自 2021 年以來，被追蹤的所有加密貨幣中有超過 53% 已經失敗，而僅 2025 年就出現 1,160 萬枚代幣崩潰——佔所有有紀錄專案失敗的 86.3%。
發生了什麼事：加密市場崩潰數據
The study，分析了 2021 年 7 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日期間在 GeckoTerminal 上架的加密貨幣專案，發現 2025 年第四季尤其慘烈。
在那三個月期間，大約有 770 萬枚代幣崩潰，佔所有失敗案例的 34.9%。
研究人員將這波大幅下跌歸因於 10 月 10 日的「清算連鎖反應」，當時 240 億美元的槓桿部位在 24 小時內被抹去——這是加密史上單日最大規模的去槓桿事件。
加密貨幣專案總數從 2021 年的 428,383 個，暴增至 2025 年接近 2,020 萬個。CoinGecko 將此激增與在 launchpads 上發行代幣的門檻降低 連結起來。
在 pump.fun 於 2024 年推出之前，年度專案失敗數量仍維持在六位數偏低水準；2024 年出現接近 140 萬次失敗（佔五年總數的 10.3%），而 2021 至 2023 年合計僅佔 3.4%。
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為何重要：市場可持續性
這些發現引發了對現行代幣生態系統可持續性的質疑。
在 2025 年的市場動盪中，memecoin 部門首當其衝，大量低門檻、低投入的專案湧入交易所，但在市況惡化時迅速崩盤。
CoinGecko 的方法只計入在失效前至少發生過一筆交易的代幣，且僅納入已「畢業」的 pump.fun 代幣——這意味著實際失敗率可能更高。
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