Glassnode：比特幣彈回 70,000 美元或難持續

比特幣（BTC）在急跌至約 67,000 美元後，已於 70,000 美元附近企穩，但 Glassnode 在其 2026 年第 12 週報告中匯整的鏈上與衍生品數據顯示，此番反彈更像是選擇性逢低買入所推動，而非廣泛需求大規模回流。

現貨成交量依然低迷（remain），永續合約資金費率仍為負值，而短期持有者在上方形成的大量籌碼供給，對任何持續性漲勢構成結構性天花板。

美國現貨 ETF 資金流已略轉正——這是目前最明顯的短期改善——但與先前累積階段相比，規模依然偏小。

自 3 月初以來，比特幣在 60,000–70,000 美元區間內不斷抬高低點。該走廊內正在形成新的累積區，但 Glassnode notes 指出，其規模仍然有限，使得約 70,200 美元——即一週至一個月持有者群體的成本區——所形成的支撐仍相當脆弱。

一個月至三個月持有者群體的成本約為 82,200 美元，Glassnode 將其視為界定中期區間的關鍵上方阻力位。

上方壓力問題：93,000–97,000 美元籌碼密集區

更棘手的結構性限制位於更高區間。一大團短期持有者籌碼accumulated 於約 93,000 至 97,000 美元之間，形成重要阻力帶，一旦價格嘗試回升至該區間，可能被放大的拋壓所壓制。

Glassnode 的相對未實現虧損（Relative Unrealized Loss）指標已穩定在比特幣總市值的 15% 以上——這一讀數與 2022 年第二季的情況相近——反映市場恐慌升溫，但尚未觸及如 FTX 崩盤等事件期間所見的極端投降水準。

以實體調整的實現利潤（Entity-Adjusted Realized Profit）衡量全網「真實獲利了結」行為，該數據已自 2025 年 7 月每日約 30 億美元的高峰，暴跌至目前每日不足 1 億美元——跌幅超過 96%。

Glassnode 指出，如此規模的收縮，通常與熊市進入後期階段相符，此時處於獲利狀態、願意賣出的賣方池已大致耗盡。

雖然賣壓減輕本身是正面發展，但同時也反映支撐有意義復甦所需的新資金流入仍然匱乏。

各大交易所的永續合約資金費率持續為負，顯示即便比特幣價格企穩，市場仍維持偏空傾向。Deribit 上 25 delta skew 在各期限間維持於 10% 至 12% 區間，全曲線呈現看跌期權偏多（put-skewed），反映的是全盤性避險需求，而非僅限於短期期限的謹慎。

約 100 億美元規模的做市商短 gamma 部位，預計將於 3 月 27 日（週五）在週、月、季合約expire 集中到期。

Glassnode 指出，一旦這些部位完成展期或到期，價格將不再受到對沖流向的高度束縛，而會更直接地對宏觀環境變化做出反應。