比特幣（BTC）在急挫至約 67,000 美元後，已大致穩定於 70,000 美元附近，但 Glassnode 於 2026 年第 12 週報告整理的鏈上及衍生品數據顯示，是由部分投資者逢低吸納帶動反彈，而非大規模需求重新回歸。
現貨成交量仍然低迷，永續合約資金費率持續為負，加上短期持有者在上方聚集的大量籌碼，為後市帶來結構性「天花板」，限制升勢持續空間。
美國現貨 ETF 資金流雖然已轉為小幅淨流入——這是目前最明顯的短期改善——但規模相對過去的累積階段仍然偏小。
自 3 月初以來，比特幣在 60,000–70,000 美元區間內持續錄得更高的低位，一個新的吸納區正於該走廊內形成。不過 Glassnode 指出，該吸納區規模仍然有限，令約 70,200 美元——即一週至一個月持有者的成本區——所構成的支撐相對脆弱。
一個月至三個月持有者的平均成本約為 82,200 美元，Glassnode 將其視為界定中期區間的關鍵上方阻力位。
上方壓力問題：93,000–97,000 美元供應聚集區
更具壓力的結構性限制在更高水平。一大批短期持有者籌碼集中於約 93,000 至 97,000 美元之間，形成重要阻力區，一旦價格嘗試回升至該區間，可能放大拋壓。
Glassnode 的「相對未實現虧損」指標已穩定在比特幣總市值逾 15% 的水平——與 2022 年第二季情況相近——反映市場恐慌情緒升溫，但仍未達到如 FTX 崩潰等事件期間所見的極端投降水平。
延伸閱讀： The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
了結利潤活動幾近停滯
經實體調整的「已實現利潤」指標（反映全網真實獲利了結情況），已由 2025 年 7 月約每日 30 億美元高位，大幅下滑至目前每日不足 1 億美元——跌幅超過 96%。
Glassnode 指出，此等級別的收縮通常與熊市後段相符，代表市場中有利可圖、願意賣出的持有人池已大致被消耗。
雖然賣壓減少本身屬正面發展，但同時也反映缺乏足夠新資金流入，難以支撐具規模的持續反彈。
衍生品倉位在關鍵交割前仍偏防守
各大交易所的永續合約資金費率持續為負，反映即使比特幣價格企穩，市場仍維持偏空倉位。Deribit 上 25 Delta 隱含波幅偏度在各期限大致維持於 10% 至 12% 之間，全曲線皆呈「買權折價、賣權溢價」，說明市場出現廣泛對沖需求，而非僅針對短期期限的局部憂慮。
估計約 100 億美元規模的做市商「短 Gamma」倉位，將在 3 月 27 日（週五）於週度、月度及季度合約同時到期。
Glassnode 指出，一旦相關倉位展期或了結，價格將較少受對沖資金流限制，而會更直接反映宏觀環境的影響。
延伸閱讀： 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens