Mysten Labs 作為 Sui 區塊鏈的核心開發方，周三宣佈推出一款新的 Bitcoin（BTC）借貸與收益協議 Hashi，並已獲得 BitGo、Bullish、FalconX、Ledger、Fordefi、Cubist 及 Erebor Bank 等早期參與承諾。
該協議旨在讓比特幣持有人，能在鏈上以原生 BTC 作抵押借入穩定幣並賺取收益——無需依賴包裝代幣或中心化中介機構。
根據 Sui 的公告，目前不到 0.5% 的比特幣總供應被用於去中心化金融（deployed），反映出長期存在的結構性障礙，包括不透明的抵押品管理、重複質押（rehypothecation）風險，以及對包裝資產的依賴。
Hashi 是 Mysten Labs 嘗試透過鏈上驗證及建立在 Sui 之上的程式化抵押品管理，來應對這些障礙的方案。
Hashi 如何運作
協議初期將專注於 BTC 支持的借貸，允許用戶以持有的比特幣作抵押借入穩定幣，而機構合作夥伴則負責提供流動性。
Hashi 將採用多方計算（MPC）託管與 Sui 智能合約來管理抵押品，以鏈上結算取代對外部信任假設。開發網（devnet）預期短期內上線，主網則計劃於 2026 年稍後推出，並會在任何公開上線前完成稽核與形式化驗證。
機構合作夥伴預計負責託管、基礎設施與資本市場相關職能。系統亦計劃為 BTC 抵押品提供保險保障，以及發行由比特幣支持的債券，但兩者目前仍處於未上線階段。
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為何比特幣 DeFi 一直舉步維艱
自 2022 年 BlockFi 與 Celsius Network 崩潰後，比特幣借貸市場大幅收縮；當時因重複質押（即重複使用客戶抵押品產生額外借貸）的做法放大了虧損，並徹底摧毀用戶信心。
市場復甦步伐一直緩慢。1 月，Coinbase 在美國 重新推出 比特幣抵押借貸，允許合資格用戶以持有的 BTC 抵押借入最高 10 萬美元的 USDC。Strike 則在其借貸協議中強調抵押品分離及不作重複質押，而 Ledn 也以類似風險控制機制營運 BTC 抵押貸款。
Hashi 進入的是一個正在復甦、但仍然謹慎的市場。機構參與者似乎是其首批目標用戶，隨著流動性與稽核基礎設施日漸成熟，預期零售用戶將逐步獲得接入。