Mysten Labs 是 Sui 區塊鏈的核心開發團隊，週三宣佈推出一個新的 比特幣（BTC）借貸及收益協議 Hashi，並已獲得 BitGo、Bullish、FalconX、Ledger、Fordefi、Cubist 和 Erebor Bank 等機構的早期參與承諾。
該協議旨在讓比特幣持有人，能在鏈上以原生 BTC 作為抵押來借入穩定幣並賺取收益，而無需依賴包裝代幣或中心化中介機構。
根據 Sui 的公告，目前部署在去中心化金融中的比特幣總供應量不足 0.5%（數據來源），反映出長期存在的結構性障礙，包括不透明的抵押品管理、再質押（rehypothecation）風險，以及對包裝資產的依賴。
Hashi 是 Mysten Labs 嘗試透過鏈上驗證與程式化抵押品管理，並建基於 Sui 之上，去解決這些障礙的方案。
Hashi 如何運作
協議初期將專注於以 BTC 作為抵押的借貸，允許用戶以持有的比特幣作抵押借入穩定幣，而機構合作夥伴則負責提供流動性。
Hashi 將使用多方計算（MPC）託管以及 Sui 智能合約來管理抵押品，以鏈上結算取代外部信任假設。預期會先推出開發網（devnet），主網則計劃在 2026 年稍後時間上線。在任何公開發佈前，會先完成審計與形式化驗證。
機構合作夥伴預計將負責託管、基礎設施及資本市場相關職能。系統亦計劃為 BTC 抵押品提供保險保障，以及發行以比特幣作擔保的債券，不過兩者目前仍處於未上線階段。
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為何比特幣 DeFi 一直舉步維艱
在 BlockFi 和 Celsius Network 於 2022 年倒閉後，比特幣借貸市場大幅收縮；這些平台透過再質押（將客戶抵押品重複用於產生更多貸款）的做法，放大了損失並摧毀了用戶信心。
市場復甦步伐緩慢。今年 1 月，Coinbase 在美國重新推出 以比特幣作擔保的貸款，讓合資格用戶可用持有的 BTC 抵押，借入最高 10 萬美元的 USDC。Strike 則在其貸款合約中強調分離託管及不再質押的抵押管理，而 Ledn 亦以類似的風險控制機制營運 BTC 抵押貸款。
Hashi 進入的是一個正在復甦但仍相當謹慎的市場。機構參與者似乎是其預期的首批用戶，零售用戶的使用則有待流動性與審計基礎設施進一步成熟後才會開放。