Hyperliquid 原生代幣 HYPE 近日持續承壓，但鏈上數據及市場分析顯示，巨鯨持續吸納及協議積極回購，或意味該幣種正在靠近關鍵 $36 支持位，隨時出現逆轉可能。
截稿時價格為 $37.63，HYPE 過去 24 小時下跌 9%，位處最近七日區間低位。本周累積跌幅達 20%，本月更累積下挫 25%，現價較 歷史高位 $59.30（9 月 18 日創出）低 36%。
雖然近來走弱，成交量卻大幅擴張，日交易額飆升 59% 至 7.967 億美元，反映市場活動正處於高位。衍生品交易量則增長 38.7% 至 28.1 億美元，未平倉合約則下滑 7.7% 至 15.9 億美元——通常代表投資者平倉或換倉，並非積極新建槓桿多倉，常出現在盤整或波動擴大前夕。
巨鯨吸納加劇 價格下行反見承托
CryptoQuant 專欄作者 EgyHash 最新鏈上分析（11 月 3 日），明確揭示大戶正於近期回調期間持續吸納 HYPE。現貨成交量配合同時訂單平均金額上揚，屬於典型巨鯨和高淨值投資者吸籌模式。
期貨市場數據也見相同趨勢，最近 現貨和衍生品市場平均下單金額明顯增大，自 10 月中旬起尤甚。這類巨鯨聯動目標明確，通常代表專業資金對短期可能出現重大轉勢抱有信心。
「巨鯨活動明顯放大 HYPE 下單金額，」CryptoQuant 資料指出：「現貨巨鯨趁一時下挫大幅吸貨，期貨明顯方向性偏向多頭，超 70% 持倉押注 HYPE 反彈。」
這種資深玩家的佈局，往往是反彈初期信號，尤其出現於市場疲弱震盪、散戶投降時。
Hyperliquid 積極回購 助鞏底部
配合基本因素，Hyperliquid 生態系統用協議手續費大比重來透過協助基金常態回購代幣。該基金於 2025 年至今 已回購超過 $3.4 億美元 HYPE，每月回購均值約 $6,500 萬，並持續進行。
根據 CoinGecko 研究，Hyperliquid 領導 2025 年加密幣回購潮，佔全行業 $14 億回購總額中的 46%。協議每 97% 交易手續費均用來從現貨市場回購 HYPE，為幣價帶來長遠買盤並直接和平台用量掛鈎。
協助基金已累積 超過 2,136 萬顆 HYPE，約佔流通量的 2.1%，現價估值近 $13 億。以目前成交額及每日收入 $500 萬估算，全年理論回購最高或可達全部流通量的 13%。
計劃中的生態委託方案及基建優化，年內若順利落地，進一步帶來增量需求，有望中和拋壓並鞏固現水平。
主要交易所上架 HYPE 流動性大增
進一步助力還包括生態基建升級及大型交易所密集上架，極大提升 HYPE 被主流投資者接觸的機會。頂尖交易所 Bybit、OKX 及 Robinhood Europe 均已增設 HYPE 交易對，令其流動性及曝光顯著擴張。
OKX 在 11 月 3 日正式開放 HYPE 現貨交易，上午 7:30 (UTC) 開放充值，下午 2:30 開市。OKX 延遲一天上架，以確保平穩啟動，展現審慎態度。
Robinhood 在 10 月的上架更是一個重要里程碑，於 Binance 及 Coinbase 之前便讓美國廣大散戶可零佣交易 HYPE。消息當日曾引發價格飆升 12%，並令 各大平台未平倉大幅增加。
此外，Bitget Wallet HyperEVM 跨鏈橋亦吸納逾 $45 億 USDC 流動性，令整個資本基礎更扎實，機構進出門檻再降低。
機構參與度持續提升 ETF 申報增
對長線走勢影響最深或屬各大資管機構相繼提交 Hyperliquid 相關 ETF 申請，顯示機構資本正積極尋求受監管渠道調配該幣資產。瑞士資管 21Shares 已向 SEC 遞交 S-1 申請，擬設立現貨 HYPE ETF，並另提交 2 倍槓桿 HYPE ETF 申請，讓投資人每日追蹤 Hyperliquid 指數雙倍回報。
文件列明 Coinbase Custody Trust Company 及 BitGo Trust Company 為託管人，這兩者為美國數字資產頂級託管商，以資安及合規聞名。
Bitwise 亦已遞交類似 HYPE ETF 申請，擬直接持有 HYPE 並設有現貨換購等功能。VanEck 則明示，計劃在美國推出現貨委託及歐洲發行平行產品，有機會引入質押收益及回購機制。
Bloomberg ETF 分析師 Eric Balchunas 認為 21Shares 槓桿 ETF 申請 「新穎至極，或可脫穎而出，"，形容類似早期 smart beta、匯率避險產品爆發，最終吸納數十億資產。
結合 Hyperliquid 基本面及生態增長，機構對該幣的興趣正持續升溫，一旦多頭重臨，勢將放大反彈效應。
技術分析：關鍵時刻
就技術層面，HYPE 迎來重大決斷時機。目前 日線圖已跌穿布林中軸，並見徘徊下軸約 $41，一般代表動能轉弱及或超賣。
MACD 指標仍處負面，多項動量指標亦偏淡。RSI 處於 40 水平，反映整體偏弱，但暫未觸發超賣強力反彈區。
最關鍵是短中期均線（10-100 天）均位於現價之上且持續下降，證明短線跌勢格局仍在主導。
不過 $36-$38 區間為關鍵支持，剛好貼近 200 天均線，這層支持於 4 月及 7 月前幾輪大幅調整時屢見效力。若日線收於 $36 以下，或將進一步下試 $32，對應上一波買家進場區。
earlier accumulation phases.
早前的累積階段。
Conversely, if bulls successfully defend this level, resistance is located between $41 and $42. A decisive breakout above that area could catalyze renewed momentum, potentially targeting $49 and even $55 if whale accumulation continues and broader market conditions improve.
相反，如果牛方成功守住呢個水平，阻力位就會喺 $41 至 $42 之間。如果能夠明確突破該區域，可能會帶動新一輪升勢，目標有機會指向 $49，甚至 $55，前提係巨鯨繼續吸貨，而整體市場環境都有改善。
Analysts note that the current consolidation between $36 and $42 represents a potential accumulation zone where smart money may be positioning ahead of the next major move. The combination of technical support, fundamental buyback pressure, and growing whale interest creates a setup that many traders view as asymmetrically favorable for patient long positions.
分析師指出，現時喺 $36 至 $42 之間嘅盤整區，有機會係一個潛在嘅累積區，聰明錢可能會提前部署，準備下一波大波動。技術支持、基本面回購壓力同埋巨鯨興趣上升幾方面疊加，令部分交易員都視呢個機會對耐心持倉人士嚟講係非對稱性有利。
Final thoughts
總結
Beyond price action, Hyperliquid's underlying protocol metrics continue showing robust growth. The platform recorded $114 million in revenue during October alone, equivalent to $1.37 billion annualized. These figures position Hyperliquid among the most profitable and operationally efficient projects in the cryptocurrency space, with revenue frequently surpassing major Layer 1 blockchains including Ethereum and Solana.
除咗價格走勢之外，Hyperliquid 背後協議嘅數據都持續有強勁增長。平台單單喺十月就錄得 $1.14 億美元收入，即係年化超過 $13.7 億美元。呢啲數字令 Hyperliquid 喺加密貨幣領域成為其中一個最高利潤同最具營運效率嘅項目，收入好多時都超越咗包括 Ethereum 同 Solana 喺內嘅主流 Layer 1 區塊鏈。
Open interest on Hyperliquid's DEX has rebounded to $9.4 billion, with Bitcoin representing $3.3 billion of that total. This substantial liquidity influx strengthens HYPE's governance function and demonstrates sustained user engagement despite broader market weakness.
Hyperliquid DEX 上嘅未平倉合約已經反彈至 $94 億美元，其中 $33 億美元來自比特幣。呢個龐大流動性注入，令 HYPE 嘅治理功能得到加強，亦顯示用戶參與度一直高企，儘管大市表現唔算好。
The platform's October 13 HIP-3 mainnet upgrade introduced permissionless perpetual markets, allowing anyone who stakes 500,000 HYPE to create new trading pairs. In less than two weeks following launch, users locked over 1 million HYPE and drove $180 million in additional daily volume, showcasing the upgrade's immediate impact on platform activity.
平台 10 月 13 日嘅HIP-3 主網升級引入咗無需許可嘅永續合約市場，任何人只要質押 50 萬 HYPE，就可以自創新交易對。推出後不足兩星期，用戶已經鎖定超過 100 萬 HYPE，帶動每日額外交易量達 $1.8 億美元，顯示升級對平台活動即時起咗好大作用。
As Hyperliquid navigates current market headwinds, the convergence of whale accumulation, systematic buybacks, major exchange listings, and pending ETF approvals creates a multi-layered support structure that could catalyze a significant rebound if the $36 level holds. However, failure to maintain this critical support could trigger deeper corrective moves before any sustainable recovery materializes.
面對目前市場逆風，Hyperliquid 集合咗巨鯨吸貨、系統性回購、主流交易所上架同即將獲批 ETF 幾層支持，如果 $36 這個水平守得住，有望促成明顯反彈。不過，如果關鍵支持失守，市場有可能進一步調整，或者要等到更徹底嘅修正之後，先能夠展開持續回升。