Michael Saylor 於 6 月 26 日重返公開發聲之際，Strategy 正面臨法律審查、較弱的證券，以及與其 Bitcoin (BTC) 模型綁定、每年 12 億美元的股息負擔。
重點整理：
- 在 Rosen Law Firm 開始審查與五檔證券相關的聲明後，Saylor 再次重申 Strategy 的比特幣聚焦策略。
- Strategy 持有 847,363 枚 BTC，但其平均買入價格仍接近 75,500 美元。
- 以 STRC 為代表的優先證券壓力升高，股息成本正考驗公司的現金儲備。
Strategy 面臨的比特幣壓力
Saylor 在 X 上的貼文中並未直接回應證券審查，而是選擇將波動描述為對長期紀律的考驗。
Rosen Law Firm 已啟動調查，檢視 Strategy 高層是否在與五檔相關證券有關的聲明中存在重大誤導，而公司尚未發佈正式回應。
這一缺席被認為相當關鍵，因為該貼文發佈之時，投資者正質疑公司的資本結構、優先股價格，以及其在價格回調期間是否仍有能力持續為比特幣買盤融資。
Strategy 持有 847,363 枚比特幣，約佔未來最終總供應量的逾 4%，其平均取得成本接近每枚 75,500 美元。
這個部位曾經支撐 MSTR 的溢價，投資者透過該股獲得槓桿化的比特幣敞口，願意支付較高價格。
隨著比特幣價格跌破 Strategy 的成本價，這一溢價已經收斂，市場對公司融資工具與優先證券的關注度升高。
Saylor 面臨的法律風險
Peter Schiff 在 Saylor 發文前一日加大批評力度，指出 MSTR 已從歷史高點回落 84%，且 STRC 從票面價折價 25%。
Schiff 並稱 STRC 的隱含殖利率高達 15.3%，這一水準反映投資人對 Strategy 股息模型可持續性的擔憂。
這些擔憂現已聚焦於現金覆蓋能力，因為 Strategy 的優先股股息結構估計每年成本約 12 億美元。
公司於 6 月 22 日披露持有 14 億美元現金儲備，按當前水準大約僅足以覆蓋一年。
Saylor 的聲明在實質上為其策略進行了間接辯護，但並未回答法律壓力或更高殖利率是否會放緩未來的比特幣累積步伐。Strategy 目前的部位源自自 2020 年開始、持續多年的轉型——公司將比特幣買入從單純的財務庫存決策，升級為其核心企業身份。