Michael Saylor 駁斥了關於 Strategy 的 Bitcoin (BTC) 信貸模型類似龐氏騙局的說法，並表示公司是透過變現 BTC 資本利得來支付其 STRC dividends。
Saylor 反擊 Schiff
Saylor 在 5 月 9 日透過 X 分享的訪問中回應了市場反應，時間點在 Strategy 公布第一季財報電話會議後數日。這位主席表示，如有需要，公司可以出售比特幣，以為其 STRC 優先工具支付股息。
這番言論與 Saylor 長期奉行的「永遠不要賣掉你的比特幣」信條有所出入。
他向觀眾補充，更精確的說法是 Strategy 從未打算成為比特幣的「淨賣方」。
這一番反擊是針對 Peter Schiff 及其他批評者的意見，他們主張，只要願意為股息而賣出比特幣，就暴露了架構上的弱點。Saylor 不認同這種說法。他表示，公司約 650 億美元的比特幣持倉，應被信貸評級機構視為真正的資產，而不是估值為零。
延伸閱讀： LUNC At $0.000103: Why The Post-Collapse Chain Still Draws Trading Volume
STRC 背後的 2.3% 算盤
Saylor 將核心機制描述為一種以信貸支撐、投向數碼資產的資本投資。Strategy 發行信貸、買入比特幣，並預期長期升值將跑贏股息成本。
他將這種架構比擬為地產開發商：先透過借貸集資、改善土地，再將增值變現。
他認為，這筆資本投資隨時間累積的速度，會快於股息義務增長。
按他自己的計算，比特幣每年只需升值 2.3%，Strategy 便可在不出售普通股的情況下，無限期支付 STRC 股息。Strategy 在 4 月出售了 32 億美元的 STRC，而每月股息支出約為 8,000 萬至 9,000 萬美元。
在這種情境下，Saylor 表示，公司等於是「買入 30 枚比特幣、賣出 1 枚比特幣」，在任何有意義的時間範圍內，仍然是淨買家。
為何這次轉向嚇壞市場
在 Saylor 後續訪問之前，第一季財報電話會議已經動搖了投資者信心。Strategy 披露本季淨虧損 125 億美元，主因是比特幣價格下跌，令其持倉按市值調整。
公布消息後，MSTR 股價在盤後下跌逾 4%，比特幣則跌破 81,000 美元。公司目前持有 818,334 枚 BTC，平均成本約 75,537 美元，而 STRK 與 STRC 的年度股息義務合計約 15 億美元。
截稿時，比特幣報約 80,750 美元，此前本月曾短暫突破 81,000 美元關口，為自一月以來首次。
下一步閱讀： Gold ETFs Snap Back: $6.6B April Inflows Reverse Record March Rout