Solana (SOL) 及 Hyperliquid (HYPE) 相關交易所買賣基金（ETF），現時幾乎佔據除比特幣及以太幣產品以外、約八成山寨幣ETF成交量。
重點整理：
- Solana ETF資產管理規模（AUM）達9.04億美元；Hyperliquid產品淨流入約3.5億美元。
- 兩類ETF的資產與流入規模，分別約相當於其所追蹤代幣市值的2%。
- 增長勢頭反映市場對高風險加密資產敞口的需求升溫，但比特幣在ETF市場較早起步，令直接比較存在偏差。
Solana ETF資金流走勢
根據 The Block’s Data and Insights newsletter 的分析，在大部分機構資金仍然鎖定現貨 比特幣 (BTC) 及 以太幣 (ETH) ETF 之際，Solana及Hyperliquid相關ETF 已悄然跑出。
Solana ETF目前管理資產規模約9.04億美元。約兩個月前才推出的Hyperliquid產品，至今已錄得約3.5億美元淨流入。
兩者合計，在撇除比特幣及以太幣後，幾乎貢獻四分之三以上的山寨幣ETF成交量。從資產及淨流入計，兩類ETF目前大致相當於其基礎代幣市值約2%，與比特幣掛鉤ETF仍有明顯距離。
比特幣ETF現時持有的資產，約相當於整體比特幣市值的9%。這個落差一方面意味山寨幣ETF仍有擴張空間，隨着投資者對相關產品愈趨熟悉，配置比例或有上調；另一方面亦反映比特幣在ETF市場早近兩年起步的先發優勢。
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Hyperliquid與高風險客群
相關資金流模式，同時折射出不同客群的風險偏好。SOL及HYPE波幅較大、監管先例較少，整體風險水平高，自然更吸引願意承受價格劇烈波動的主動型資產配置者。
相比之下，比特幣及以太幣ETF更傾向吸納被動資金，並受惠於較成熟的市場基建與監管框架。這類投資者通常調倉頻率較低，令相關持倉相對穩定，與新興山寨幣ETF的「快進快出」資金形成對比。
同時，Solana及Hyperliquid正與監管機構合作，並積極開發實體資產上鏈等相關基建，有望拓闊其在機構及傳統金融圈的潛在受眾。
雖然目前Solana及Hyperliquid ETF的規模，與比特幣ETF相比仍屬「小配角」，但其增長已清晰反映，機構對加密資產的需求，正逐步由兩大龍頭延伸至其他資產。
這一轉變，與整體加密ETF版圖的擴張步伐相呼應：現貨比特幣ETF率先為傳統資金打開合規渠道，其後以太幣產品進一步擴大市場，如今新一輪山寨幣ETF，則在測試投資者願意沿風險曲線走多遠。