現貨 Solana 交易所買賣基金於 11 月 26 日錄得首度淨流出 810 萬美元，結束由 10 月底產品推出以來長達 21 日的連續資金流入。
據 SoSoValue 數據，雖然累計流入已達 6.13 億美元，六隻基金的總資產升至 9.18 億美元，但資金首次出現逆轉。
這次資金流走，正值機構資本轉向以太坊及 XRP 產品，同日以太坊 ETF 流入 6,082 萬美元，而 XRP 基金則吸引 2,181 萬美元。比特幣 ETF 當日錄得 2,112 萬美元小規模流入，反映投資者更趨審慎部署，並非全面「避險」。Solana 流出的主要來源為 21Shares 的 TSOL 基金，單日錄得 3,437 萬美元資金贖回；然而，Bitwise 及 Grayscale 產品則繼續獲得新資金。
另一方面，Franklin Templeton 已向美國證券交易委員會遞交現貨 Solana ETF 的最終 Form 8-A 監管文件，產品設 0.19% 管理費，首 50 億美元資產於 2026 年 5 月 31 日或之前完全免收管理費。申請文件令 Franklin Templeton 有望最快於 11 月 27 日在 NYSE Arca 推出 SOEZ 產品，進一步加劇競爭。自 10 月 28 日 Bitwise 發行美國首隻 Solana ETF 後，市場機構需求遠超預期。
事件回顧
Solana ETF 推出以來首次錄得日內淨流出，810 萬美元單日流走，逆轉早前每日吸資 826 萬至 5,800 萬美元的強勁趨勢。這 21 日的流入使該類產品總資產升至 9.18 億美元，約佔 Solana 市值的 1.09%。
21Shares TSOL 產品佔最大贖回量，淨流出 3,437 萬美元，令其累計淨流入轉負至 -2,622 萬美元。即使如此，該基金單日價格仍升 3.92%，顯示資金流出未有阻礙標的資產上升，Solana 當日交投在 141 美元附近，全日升幅 3.8%。
Bitwise BSOL ETF 錄得 1,333 萬美元流入，增持 93,170 枚 SOL，累積資金流入升至 5.28 億美元，淨資產達 6.31 億。Grayscale GSOL 基金吸納 1,042 萬美元及 72,840 SOL，淨資產升至 1.48 億。Fidelity FSOL 當日錄得 251 萬美元流入，累計升至 2,989 萬，VanEck 及 Canary 產品當日沒有資金變動。
整體加密貨幣 ETF 市場走勢分歧。以太坊現貨 ETF 連續第四日流入，吸資 6,082 萬美元，扭轉自 11 月 11 日起多星期資金流出。比特幣 ETF 獲 2,112 萬美元流入，儘管 Fidelity FBTC 單日流出 3,330 萬，但 BlackRock IBIT 吸引 4,280 萬，成為領頭羊。
XRP ETF 連續錄得正流入，當日進帳 2,181 萬美元，產品自 11 月 13 日面世至今累計吸資 6.43 億，期間未有一日出現流出，反映機構持續看好，在 Ripple 解決 SEC 訴訟後信心上升。
Franklin Templeton 的 Solana ETF 申請標誌其進軍 Solana 市場。此前該公司 XRP ETF 首日交易即吸引 6,260 萬美元。這次於 11 月 25 日遞交 Form 8-A 正式申請，是開市前最後行政步驟。SOEZ ETF 將追蹤 CF Benchmarks Solana 指數，託管實體 SOL，屬於行業最低管理費，被動投資工具。
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為何重要
Solana ETF 首現資金流出，考驗第三大加密貨幣於波動市況下的機構需求韌力。Solana 過去一個月下跌三成，價格介乎 125 至 143 美元，負面永續資金費率及成交量下滑亦令壓力加劇。這一日流出並不等於趨勢逆轉，但反映累計資金流近 10 億美元之際，機構需求仍十分審慎。
資金轉投以太坊及 XRP 產品，顯示投資者更傾向配置監管路徑更清晰、有機構採納記錄的資產。以太坊連續四天吸金逾 2.2 億美元，此前則自 11 月 3-24 日不斷贖回共 16.4 億，顯示市場對以太坊擴容升級（包括 12 月 3 日 Fusaka 硬分叉）重拾信心。
Franklin Templeton 推行市場最激進管理費策略，與早前比特幣 ETF 上市時激烈的收費戰如出一轍，有望以超低費率搶佔先機。其首 50 億美元資產至 2026 年 5 月免管理費，或推動初期採納，迫使同業壓低費用。同時，Franklin Templeton 管理 1.66 兆美元資產，具備雄厚機構實力，有望吸引原先觀望的資金參與。
推出時機撞正 SEC 指引允許無延後條款項下登記自動生效。新機制下若 SEC 不介入，ETF 可於標準 20 日後上市，加快批核，亦幫助解決 10 月政府停擺時積壓。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 指已採用此機制的發行商有望加速產品面世，12 月或有數隻新加密 ETF 上市。
摩根大通原預測 Solana ETF 首 6-12 個月吸資 30-60 億，但已將目標下調至 15 億，反映 10 月市況轉差。基金首月已實現該預測逾六成，顯示機構需求雖受價格波動影響但依然強勁。Solana 生態發展包括如 xStocks 等代幣化美股計劃、DeFi 擴展等繼續吸引傳統金融界關注。
總結
Solana ETF 首見流出恐反映連續三週吸資後正常整固，未必顯示機構信心大變。8,100 萬美元贖回，與累計 6.13 億相較規模溫和，或屬短暫套利或因 SOL 月跌三成後資產再平衡。更值得關注是資金在加密 ETF 間選擇分流，而以太坊及 XRP 新投資資金佔比明顯上升，比特幣則仍然平淡。
Franklin Templeton 準備入市，將加強市場競爭，有助投資人享受更低費用及多元選擇。其 XRP ETF 曾兩日內吸金近 7,000 萬，反映主要資產管理公司能迅速進佔山寨幣 ETF 市場。若 Franklin Templeton Solana 產品反映同樣表現，Solana ETF 總資產有望於 12 月初突破 10 億。
Solana ETF 資金流與現貨價格走勢出現分歧，反映機構產品未必即時帶來價格推升。雖然 ETF 不斷吸資，但 SOL 仍於 125 至 145 美元整固，短線價格更多受散戶和鏈上活動帶動。分析指 145 美元為關鍵阻力，若突破有望指向 155-175 美元，但需視乎市況。
Solana ETF 長遠需求能否維持，將視乎網絡能否保持高吞吐量、DeFi 及現實資產代幣化應用增長、PoS 區塊鏈政策和競爭情況等因素。11 月底 Upbit 安全事件後網路壅塞亦令機構審慎，惟目前只見一隻基金大幅流出，整體影響有限。
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