Strategy Inc.週一宣布成立一項14.4億美元儲備金，以支持優先股的股息支付，並在加密貨幣價格急挫之際，大幅下調2025全年盈利及比特幣收益目標。sharp declines in cryptocurrency prices
這間比特幣金庫公司由執行主席Michael Saylor領導，資金主要來自於11月17日至11月30日期間出售821.4萬股A類普通股，淨籌資14.78億美元。公司同時披露同期用1,170萬美元購入了130枚比特幣，總持有量增至650,000枚，累計成本48.38億美元。
Saylor於聲明中表示：「設立美元儲備配合我們的比特幣儲備是集團發展的新一步，我們相信這有助於我們在短期市場波動中穩妥應對，同時實現成為全球領先數碼信貸發行商的願景。」
Strategy現時持有約21,000,000枚比特幣中3.1%，乃全球企業當中持幣量最多的一家。總裁兼行政總裁Phong Le指出，這項儲備能夠覆蓋現時21個月的優先股息。
事件回顧
公司修訂了2025財年的指引，預計年底比特幣價格區間為85,000至110,000美元，遠低於10月時預估的150,000美元。週一早上，比特幣交易價約86,000美元，繼續下滑，自10月高位跌超過三成。
Strategy現預期全年營運虧損介乎70至95億美元，淨利潤則由虧損55億美元至盈利63億美元。新指引反映公司盈利對比特幣價格變動的極高敏感度，因應會計準則變更，現需每季以公允價值記錄比特幣持倉。
公司亦將全年比特幣收益率目標由原本30%下調至22%至26%之間，比特幣美元收益目標由20億降至8.4億至12.8億美元。
Strategy現時目標是維持足夠12個月股息的美元儲備，長遠希望覆蓋24個月或以上。儲備管理將繼續由公司全權決定，並會按市場及流動性調整。
另見： Warren Buffett Dumps 45% Of Bank Of America Stake While Loading Up On $4.3B Alphabet Position
為何重要
設立美元儲備旨在回應外界對Strategy能否不賣比特幣或進一步攤薄普通股股東下持續派發優先股息的關注。由於股價受壓，公司在2025年透過多輪優先股發行成為購幣主要資金來源，難以再靠普通股集資。issued
截至目前為止，Strategy股價全年累跌41%，自2024年高峰跌幅約七成，對公司資本市場策略構成壓力。週一盤前股價因比特幣一同受挫，下跌4.4%。
公司還面臨其他阻力，包括或被主要股票指數剔除。摩根大通分析師警告，若MSCI將Strategy從Nasdaq-100和MSCI World等指數剔除，公司市值或蒸發數十億美元，被動型基金持有Strategy約90億美元，佔總市值500億美元比重甚高，相關決定預計將在2026年1月中旬出爐。
公司期望通過繼續發行優先股及審慎增發普通股，拉動比特幣持倉，進而實現修訂後目標。自2025年起，公司為比特幣帳目採用公允價值計算，盈利因而直接反映市場價格變動。
自2020年8月決定將比特幣作為主要金庫資產後，Strategy已由商業智能軟件公司轉型為「全球首家比特幣儲備公司」，開創企業財務新模式，現時很多上市企業亦開始仿效。
延伸閱讀： XRP Derivatives Market Sees 59% Leverage Flush As Funding Rates Collapse To Near-Neutral