在歐洲監管壓力下，Tether (USDT) 宣佈推出全新歐元掛鉤穩定幣，務求符合當地監管機構的要求。這正值 Tether 因未能遵守 Crypto Asset 市場規例 (MiCA)——即歐盟針對數碼資產而設的全面法規——而被下架之際。
USDT 佔整個穩定幣市場七成以上，市值超過一千億美元。這代表 Tether 的每個決定都會對加密市場帶來巨大影響，尤其是穩定幣市場。
USDT 前路未卜？
Tether 旗艦產品 USDT，由於 MiCA 將於歐洲實施而前景未明。MiCA 條例對穩定幣發行商訂立了嚴格要求，包括需維持充足儲備並在歐盟設立實體據點。
根據 CryptoCompare 資料，歐洲地區的 USDT 交易量約佔全球 USDT 交易四分之一，每日交易額超過 50 億美元。因應法規合規，不少歐洲加密貨幣交易所憂慮，USDT 兌換對在主要交易平臺佔 40% 交易份額。
EURT、EURQ、USDQ——新路向？
Tether 推出的歐元穩定幣，標誌著希望在歐洲繼續立足，同時配合法規。EURT 專為 MiCA 合規而設，加強透明度及儲備管理要求。
然而，隨着 MiCA 新挑戰出現，Tether 宣布停止支援 EURT，指稱是因應歐洲市場穩定幣法規「不斷變化」。公司表示，現階段將優先發展 EURQ 與 USDQ 等穩定幣，「直至制定更低風險，同時促進創新並提供穩定和保障的新框架」。
這些新穩定幣由 Tether 聯同荷蘭金融科技公司 Quantoz 合作開發，目標是符合即將實施的 MiCA 規定。
隨着需求不足，Tether 決定停發 EUR₮，該幣現時市值僅 2,700 萬美元。相比之下，Circle 的 EURC 市值達9,000萬美元，Stasis Euro更有1.3億美元，反映歐洲市場反應冷淡。
現有歐元穩定幣市場由 Circle 的 EURC 主導，市值 3 億美元，對 Tether 而言是一大機遇。業界分析指，隨着機構採納及跨境支付需求上升，歐元穩定幣市場 2025 年有望成長至 50 億美元。
早於 12 月 17 日，Tether 宣佈投資馬爾他穩定幣公司 StablR，該公司發行歐元掛鉤穩定幣 StablR Euro (EURR) 及美元掛鉤穩定幣 StablR USD (USDR)。公佈時，EURR 市值約為 340 萬美元，佔整體歐元穩定幣市場約 1%。
Tether 有什麼爭議？
Tether 發展歷程一直充滿各種爭議。2021 年，Tether 與紐約州檢察總長辦公室達成 1,850 萬美元和解，解決其儲備資產披露失實的指控。
調查揭示，Tether 於 2017 至 2019 年間並未獲得正規銀行服務，改以複雜的第三方支付機構處理。該期間 USDT 市值從 1,000 萬美元激增至 20 億美元，引起資金來源質疑。
Paradise Papers 洩密也揭露 Tether 與 Bitfinex 高層關係密切，導致進一步調查。2019 年有學術研究指，單一巨鯨操控 USDT 是比特幣 2017 年牛市推手，惟 Tether 作出否認。即使其現金儲備僅佔一小部分（最近認證報告指約 82% 置於商業票據及其他資產），USDT 依然能在多次市場震盪中維持美元掛鈎。
Tether 仍可維持霸權？
分析師及加密專家普遍認為，Tether 即使面對種種挑戰，仍將在穩定幣領域保持領先地位。隨著 EURQ 及 USDQ 上線，它將嘗試闖過歐洲法規難關，市場正密切觀察成效。
公司 2023 年第四季認證顯示，儲備質量明顯改善，美國國庫券佔比由上年 58% 增至 85%。
市場數據支持業界意見，Tether 在穩定幣領域的主導地位將持續擴大，USDT 市佔率由 2022 年的 48% 升至 2024 年的逾 70%。
儘管 Tether 仍會面對其他發行商和傳統金融機構的競爭，在加密市場中將繼續扮演重要角色。摩根大通估計，合規穩定幣交易規模 2025 年將達 1 萬億美元，而 Tether 的調整將成為其中關鍵一環。