Trump Media & Technology Group 於 2025 年第三季錄得 5,480 萬美元虧損，反映其積極轉型為主打加密貨幣的媒體公司帶來重大成本，儘管現時資產組合高達 31 億美元。
這間納斯達克上市公司 於星期四披露，本季虧損較去年同期 1,920 萬美元 大幅增加，主因為涉及數碼資產的非現金會計費用，及長期 SPAC 合併產生的 2,030 萬美元法律開支。即使 Trump Media 連續第二季營業現金流轉正 （達 1,010 萬美元），營運經濟已出現明顯改變，惟未能抵銷上述開支。
Trump Media 轉型策略核心，為近 1 億美元投資 Cronos (CRO)—Crypto.com 區塊鏈原生代幣。根據公司季報，Trump Media 以 5,000 萬美元現金結合 4,700 萬美元新增股份，購入約 6.844 億 CRO 代幣。
這項收購令數碼資產成為 Trump Media 資產負債表策略的核心。截至 9 月 30 日，公司持有 14.7 億美元數碼資產，涵蓋比特幣及 Cronos，同時配備 5.875 億美元交易證券、5.504 億美元短期投資及 1.661 億美元現金及等價物。
公司於業績公告表示：「Trump Media 視 CRO 為極具創新性的資產，預料日後會被廣泛採用作多元用途及安全即時支付媒介。」公司將自身定位為「該獨特代幣的早期採用者及投資者」。
創建首間上市 CRO 資產庫公司
除直接購入代幣外，Trump Media 與 Crypto.com 及 Yorkville Acquisition Corp. 簽定協議，成立 Trump Media Group CRO Strategy, Inc.，專注收購及管理 CRO 代幣的專業數碼資產金庫公司。
該公司投入運作後，預計會成為全球首間最大型上市 CRO 代幣金庫企業，其「數碼資產庫與數碼資產市值比例創歷史新高」。這類架構類似 MicroStrategy 的比特幣庫存戰略，不過 Trump Media 是專注單一 Layer-1 區塊鏈代幣。
與 Yorkville Acquisition Corp. (NASDAQ: MCGA) 的合作，將成立具少數權益的子公司，令 Trump Media 能進一步涉足加密貨幣，並保留拓展其他數碼資產策略的彈性。
Truth gems：社交互動結合加密獎勵
Trump Media 亦將 Cronos 應用於用戶端，透過 Truth gems，向 Truth+ Patriot Package 訂戶推出積分獎勵系統。用戶參與 Truth Social 及 Truth+ 各項活動能獲得獎勵，並可直接將積分兌換 CRO 代幣（Crypto.com 錢包架構支援）。
此舉將社交媒體參與變成加密貨幣切入點—創新地把用戶互動轉化為獲取數碼資產，Truth gems 可兌換為 CRO 代幣，之後可於 Truth Predict（新推預測市場平台）上消費。該平台由 Crypto.com | Derivatives North America（CDNA，CFTC 註冊交易所）獨家推出。
數碼資產收入來源
儘管該季錄得虧損，Trump Media 憑數碼資產持有帶來可觀收益。公司本季從比特幣期權保費 錄得 1,530 萬美元已實現收益，另有 1,340 萬美元息口收入。
他們利用手上加密資產賣出備兌買權，產生期權收入，同時持續擁有資產，反映愈來愈多上市公司將機構級資產管理手法，引進數碼資產資產表。
另外，Trump Media 指出，CRO 持倉可參與質押，透過 Cronos 區塊鏈驗證者賺取獎勵，為其數碼資產組合帶來新收入流。
會計虧損有別於營運現實
5,480 萬美元淨虧損中，包括 5,410 萬美元非現金損失，如資產公允價值變動、非現金利息開支、股份獎勵、證券未變現虧損及折舊攤銷。這些主要由市值記帳要求所致，並非實際變現損失。
2,030 萬美元法律費用 則大多涉及 2024 年 3 月 SPAC 合併持續訴訟。Trump Media 透過與 Digital World Acquisition Corp. 合併上市，引來監管關注及股東訴訟，導致專業費用高昂。
進一步擴展社交媒體領域以外
Trump Media 季度業績反映公司迅速減少對社交媒體單一收入來源依賴。第三季內，公開測試 Truth Search，該 AI 搜尋工具由 Perplexity 開發，能提供具引用來源且內容準確的答案。
Truth+ 串流平台加入多項 Patriot Package 付費功能，包括發文編輯、跨裝置草稿同步及定時發佈工具，並藉著 進軍全球智能電視平台，新增國際頻道如英國 GB News 擴闊內容陣容。
公司亦正部署 Truth Predict，使 Truth Social 成為首個內置預測市場的社交平台。用戶可於平台內交易完全合規的政治、利率、商品價格及重大體育賽事預測合約，並與社交功能完美結合。
管理層釋出併購野心
Trump Media 行政總裁 Devin Nunes 強調，公司龐大資產有力推動積極併購行動。「我們的金融資產由 2024 年 3 月上市時的 2.74 億美元，增至 2025 年 9 月 30 日的 31 億美元，僅僅一年半時間，成績驚人。」Nunes 表示。
「有了這些金融資產，」 earning income, alongside our second consecutive quarter of positive operating cash flow, we're well-poised to act on our mergers and acquisitions strategy by acquiring one or more of the crown jewel assets we're now evaluating, with an eye toward those that will bring the most long-term value for our shareholders," he added.
公司即將推出的 Truth.Fi financial services arm 計劃將其「美國優先」理念延伸至投資產品及金融科技服務，不過具體產品詳情及推出時間表仍未有公布。
市場環境及未來展望
Trump Media 的 股票自上市以來波幅極大，經常受政治新聞周期及散戶投資者氣氛影響交易。與傳統社交媒體公司不同，Trump Media 並不會定期公布每月或每日活躍用戶等關鍵表現數據，這亦令投資者在基本面估值上面對一些困難。
公司加密貨幣的策略，令其同時站在政治品牌、社交媒體與數字資產採用的交界點——這個獨特組合既帶來機遇，同時亦面臨執行風險。Truth gems、CRO 掌管的資產庫以及即將推出的預測市場平台，將會是關鍵指標，決定 Trump Media 能否把其龐大財政資源及品牌知名度，成功轉化為可持續收入增長。
隨著公司踏入第四季，投資者會關注其正現金流狀況能否持續、CRO 策略部門營運後表現如何，以及 Truth Predict 平台推出後能否獲得實質用戶增長。