Ethereum 面臨前所未有的供應短缺，隨著機構需求推動這個全球第二大加密貨幣創下新高，ETH年初至今暴升87%，現價$4,420。交易所ETH儲備跌至本輪低點，同時質押活動創新高，分析師認為這將帶來潛在供應危機，有可能大幅改變市場走勢。
重點資訊：
- 以太坊於各大交易所的流通供應量跌至新低，機構投資者透過ETF及企業財庫增持ETH
- Pectra升級將質押上限由32提升至2,048 ETH，新法例亦為穩定幣運作提供監管清晰度
- ETH年初至今升幅達87%至$4,420，表現優於比特幣，雖然距離歷史高位仍有10.6%
技術升級推動機構採用
Pectra升級從根本上改變了以太坊網絡架構，解決了過去限制網絡發展的技術瓶頸。這次升級將質押上限由32倍增至2,048 ETH，為大型機構參與提供前所未有的空間。
加密銀行Sygnum報告指ETH於8月突破歷史高位，同期表現勝過比特幣。
升級同時遇上美國證券交易委員會明確指出協議質押不屬於證券發售行為。這項監管清晰度消除了機構長期質押的合規疑慮。
穩定幣活動增加及以太坊鏈上證券化資產的推出，進一步推動對ETH的強烈需求。以太坊在這些領域的主導地位令其成為機構數碼資產操作的首選平台。以太坊ETF資金流入創新高，反映過往資金配置比特幣的機構策略也正向ETH轉移。
供應動態加劇市場壓力
機構入市長線持有ETH，導致交易所儲備迅速流失。Sygnum分析認為，這種持續減少的流通供應為市場帶來供應緊張，若需求保持現水平，價格或會大幅上升。
企業財庫入市進一步加快ETH流通量消減。ETF資金流及機構直接增持帶來源源不絕的購買壓力，交易所難以應付。這與以往散戶主導的市場周期明顯不同。
近期立法，包括通過GENIUS及CLARITY法案，為穩定幣運作提供額外監管框架，鞏固以太坊成為機構穩定幣發行與資產證券化的主導平台。監管清晰亦讓金融機構能無懼合規風險地用以太坊開展產品和服務。
Pectra升級後質押參與明顯增多，進一步令ETH從市場流通中被凍結。增加的質押上限容許機構投資者維持營運效率下更大規模集體質押。
市場術語及背景
交易所買賣基金為追蹤加密貨幣價格的投資工具，無需直接持有代幣；企業財庫增持指公司將現金儲備用作對沖通脹或戰略投資。質押是指將代幣鎖倉以確保區塊鏈安全，從中賺取獎勵。
供應緊縮是指市場中可交易代幣供應下降，而需求維持或增加，通常導致價格上升。證券化資產是將傳統金融工具以區塊鏈代幣形式發行，方便程式化及加速結算。
32至2,048 ETH的質押上限提升，打破大型機構參與驗證的舊有障礙，令大戶可透過單一驗證節點參與，而無需多戶管理。
未來市場展望
以太坊的技術提升與監管明朗化，令網絡持續吸引不同產業機構參與。供應減少配合需求增加，歷史上往往預示重大價格變動。
穩定幣發行趨勢繼續偏重以太坊，因為其基礎設施和合規制度已成熟。機構採用動向顯示，主流金融業者會持續加大對區塊鏈的投入。網絡於DeFi領域的主導地位亦為長遠需求增長帶來支持。
結語
以太坊現價$4,420，年內升幅達87%，但因機構需求爆發及技術升級，面臨供應危機。交易所儲備枯竭配以質押活躍，令供需失衡情況惡化，或令ETH價格出現劇烈波動。