Ethereum 本週曾觸及 3,400 美元，其後在專業交易員持續偏空的部位及網絡基本面轉弱影響下，出現 4% 回調，抹去了 6,500 萬美元槓桿多頭部位。衍生品數據顯示，市場對短期突破 4,100 美元的預期不高。
發生了什麼事：專業交易員維持看空
ETH 月期貨在週五相對現貨市場以 4% 的年化溢價交易，低於 5% 的水平一般被視為偏空。
這次價格回落至 3,280 美元，同步反映自 2025 年 10 月 6 日以來，加密貨幣總市值下跌了 28%。
過去 30 日，以太坊主網基礎層交易量增加 28%，但網絡手續費卻較標準化平均水平下跌 31%。
競爭對手 Solana 和 BNB Chain 的交易量維持穩定，而手續費平均上升 20%。以太坊最大擴容方案 Base 在同一時期的交易量則下跌 26%。
美國現貨以太幣 ETF 自 1 月 7 日以來僅錄得 1.23 億美元淨流入。週五在 Deribit，看跌期權相對看漲期權溢價高出 6%，反映市場情緒介乎中性至偏空。
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為何重要：質押收益承壓
網絡活動減少會直接壓低 ETH 質押回報，因為以太坊只會在鏈上運算需求高企時透過燒毀代幣來支持收益。目前約有 30% 總供應量被鎖定在質押合約中。
持有 ETH 的上市公司仍然處於浮虧狀態。
Bitmine Immersion 的市值比其公司金庫中價值 137 億美元的 ETH 低 13%。
Sharplink 持有價值 28.4 億美元的 ETH，而公司市值僅為 20.5 億美元。專業交易員似乎不願再承擔下行風險，顯示他們對以太幣在短期內突破 4,100 美元的預期偏低。
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