Monad 主網上線備受期待，短短一周內總鎖倉價值近 2 億美元，交易量突破 1,470 萬筆，但細看數據，大部分鏈上活動仍集中於既有 DeFi 協議，而非原生應用。
這條高效能公鏈標榜平行執行可達每秒 10,000 筆交易，於 11 月 24 日正式啟動主網及 MON 代幣。背後集資 2.44 億美元，投資方包括 Paradigm 及 Coinbase Ventures。
上線時透過空投分發 1000 億代幣總供應量的 3.3% 給 230,500 名用戶，另有 7.5% 透過 Coinbase 售賣。
據 Nansen 數據，Monad 網絡活動急升，頭七日交易量暴增 637%，活躍地址飆升至 404,000 個，收費收入超過 111,000 美元，超越同期 Aptos、Near Protocol、Stacks 及 Algorand 等網絡。
事件概覽
Monad TVL 逼近 2 億美元，據 DeFi Llama 資訊，網絡資金鏈上分布約 1.5 至 2 億美元於各協議。但資金過分集中問題明顯：約九成 TVL 均流向已經部署的成熟協議——如 Uniswap、Curve、Morpho 及 Upshift，原生 生態系應用 僅佔少數。
Uniswap 居首，鎖倉 2,800 萬美元資產，另一借貸平台 Gearbox 亦達 2,000 萬美元。Morpho、Upshift 及 Curve Finance 各自維持超過 150 萬美元。這些協議主要提供 MON 或穩定幣挖礦收益，其實並非專為 Monad 生態而設計。
相比之下，Monad 原生應用 TVL 明顯落後。以 Kuru Exchange 為例，作為中央限價單去中心化交易所，利用 Monad 低延遲提供類似中心交易所體驗，現 TVL 剛突破 150 萬美元，24 小時交易量超過 1,100 萬美元。FastLane，提供流動質押服務（發行 shMON 代幣），主網上線後 TVL 約 500 萬美元，約 713 萬 MON 已由 800 個地址質押。
Kintsu TVL 維持 150 萬美元，Clober 則為 116 萬美元。這些數字與成熟協議相比仍然微不足道，顯示即使技術基礎強勁，原生生態要建立並不容易。
交易費收入亦見集中，主要來自於 MON 代幣兌換及協議加資，生態多元化不足。體現於 Monad DEX 交易量單日達 2.15 億美元，其中 Uniswap 占 6,200 萬美元。其他主要 DEX 包括 LFJ、Curve Finance 與 Swyrl Finance。
主網首周處理 890 萬交易，單日手續費一度超過 109,000 美元。這些「亮麗」指標，若大部分來源僅限於代幣炒作，對長遠用戶增長未必有正面作用。
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為何重要
TVL 過份集中於成熟協議而非原生應用，令人關注生態成熟度與可持續性。即使初期數據亮麗，並不代表 Monad 已找到產品與市場契合點，或吸引到開發團隊建立獨特應用。
這現象與其他新 Layer-1 公鏈類似，難以將熱度與流動性轉化為可持續增長。38.5% 的代幣（即 385 億 MON）用作生態激勵金，為吸引開發者與新用戶提供大量資源，類似 Optimism、Arbitrum 以大規模生態激勵推動 TVL 快速上升。
不過若激勵政策不謹慎，這些分配只會帶來拋壓，而非帶動增長。關鍵在於 Monad 基金會能否精準投放資源扶持核心項目，還是隨意分散，決定是否可建立專屬的生態護城河。
隨著更多協議部署主網，預料 Monad 網絡增長將加速。即將上線協議包括 Axelar、HyperLane、LayerZero、Renzo Protocol、SushiSwap 及 deBridge。目前生態涵蓋 304 個協議，遍及 DeFi、AI 及預測市場，其中 78 個為 Monad 獨有。
MON 代幣首度上市時較 Coinbase 售價暴升逾 70%，打破 2025 年一眾空投幣價急瀉格局。不過，隨早期投資者獲利回吐，代幣價格受壓。BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 曾經預測 MON 可望衝上 $10，後來反口呼籲拋售，甚至推文「Send this dogshit to ZERO!」。
MON 全稀釋估值高企至 30 至 40 億美元，但實際流通僅 10-11%，與其他高 FDV、低流通上市同樣潛藏風險。超過 50.6% 供應直至 2029 年仍被鎖倉，用於團隊、投資人及國庫。歷史上如 Pi Network、Somnia 等例子也曾短期勁升，隨後初期持有人獲利出貨引致暴跌。
按 CoinGlass 數據，Monad 未平倉合約已由本月高位的 667 萬美元降至 429 萬美元，28 日當天期貨開倉從上市日的 5,000 萬美元急飆至 1.42 億美元，反映若幣價大跌或有明顯爆倉風險。
技術層面 Monad 仍具優勢，包括對 EVM 字節碼等效，智能合約無需更改即可遷移。平台以管線化及交易平行執行技術拉高吞吐量，且節點對硬件要求相對溫和，並不局限於 數據中心或機構營運。
Monad 每秒一區塊、單輪最終確認，加快交易確認速度。網絡首周運作順暢，無重要技術事故，但據 CTO James Hunsaker 指出，黑客在啟動 48 小時內已經開始偽造轉賬，提醒用戶即使未批准錢包，亦可能出現模仿真實的 ERC-20 轉賬騙局。
總結而言，Monad 已順利發佈技術基礎並吸納初步流動性。未來挑戰在於如何將這些資金及用戶轉化為具體原生應用，發揮公鏈獨特賣點，而非只複製以太坊和其他鏈上現有模式。