據區塊鏈分析公司Onchain Lens指，一名主力加密貨幣鯨魚週三從OKX交易所提取了49,165枚Solana（約值7百萬美元），並直接質押。
大量吸納發生於Solana現貨ETF持續強勁流入之際，儘管其價格較去年十月高位已回落38%。
數據顯示，自2025年8月22日起，該鯨魚已分多次將合共761,405枚SOL（現值1億9百萬美元）進行質押。這筆持倉購入時平均價格為206美元一枚SOL，最初總值1億1,797萬美元，即因近期SOL價格調整，目前該投資者未實現虧損達845萬美元。
買入行動恰逢Solana週三報價141.87美元，過去24小時回升3.6%，反映加密貨幣市場出現溫和反彈。時機顯示，機構級錢包正趁價格走弱期間吸納SOL，部署流動質押及長線資金配置。
發生了甚麼事
鏈上數據顯示，自2025年10月28日推出以來，Solana現貨ETF累計資金淨流入已達6.13億美元，六隻ETF總淨資產達9.18億美元（數據來源：SoSoValue）。ETF連續21日錄得正流入，直至11月26日才首次錄得輕微資金流出。
Bitwise的Solana質押ETF（BSOL）成為機構資金主要流向，吸納89%總流入，淨資產5億6,710萬美元。該基金上市短短18日，管理資產突破5億美元，成為加密ETF歷來最成功的新產品之一。Grayscale的GSOL以1億1,790萬美元緊隨其後，Fidelity、VanEck、21Shares和Canary Capital等亦錄穩定資金流入。
機構熱情明顯有別於整體加密基金流向；比特幣ETF於11月3日至24日錄得37億美元資金流出，以太幣ETF同期流出16.4億，反映資金從傳統資產轉投有收益特性的新選擇。
近期大鯨動作不限於這單7百萬質押。十月底及十一月期間，多筆巨額SOL從中心化交易所提走轉作質押。例如，一個錢包自4月30日起經FalconX及Wintermute這兩大做市商吸納844,000枚SOL（市值1億4,900萬美元），另一機構於8月質押2百5十萬枚SOL（價值5億5080萬美元）。
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為何重要
Solana ETF憑其內建質押功能，結構上相對比特幣及以太幣產品更具優勢。BSOL透過Bitwise Onchain Solutions（由Helius支援）將全部資產100%質押，目標年化收益接近7%（來自網絡通脹及交易費）；相比之下，以太幣質押年收益約3%，而比特幣採用PoW，並無可比收益。
質押機制正好解決機構投資者關心的難題：如何在不主動交易下為持有的加密資產創造收益。傳統加密ETF僅追蹤現貨價格，但質押SOL可憑維護網絡安全賺取協議獎勵，這些獎勵在BSOL基金內自動複利，並非現金分派，隨時間推高淨資產值。
Bitwise更於推廣期將前10億美元資產的管理費0.20%全免，等於頭三個月用戶實際零成本入場。相關資訊指出，此策略有效幫助BSOL在各發行商搶佔機構訂單時奪得先機。
管理1.7萬億美元資產的富蘭克林坦伯頓，亦申請推出自家Solana ETF，管理費為具競爭力的0.19%，更承諾首50億美元資產全免管理費至2026年5月底。大行進軍，正好彰顯多元L1區塊鏈資產在機構層面獲認受。
ETF資金流入持續，雖然SOL走勢疲弱。SOL由10月27日197.60美元下跌至11月21日低見121美元，後回升至現水平約141美元。30%的回撤測試投資者意志，但ETF結構未見持續贖回，反映投資者重視長線部署多於短線波幅。
現時約有65%的SOL總供應已被質押，顯示網絡參與度高，市場對Solana PoS安全模式具信心。高質押比率減少市場流通供應，ETF和散戶平台帶動的額外需求，有助價格穩定。
總結
大鯨趁價格調整吸納，歷來被視為「聰明錢」部署反彈前哨。近期質押動作表明長線持有人仍對Solana抱有信心，雖然市價波動。質押後解鎖需等待約兩天，側面證明這些機構願意長期持有。
ETF流入和現貨表現背馳，構成罕見局面，機構資金持續投入產品，但交易所價格卻被沽壓打低。此態勢或反映ETF買家正承接動能投資者及長線持有者沽貨壓力，當調整結束後，有機會為價格築底。
基本面方面，Solana網絡日均交易量約7千萬次，月去中心化交易所成交額逾1,460億美元，單次轉帳費約0.00025美元，遠低於以太坊Gas費。支付、DeFi及現實資產代幣化領域應用持續增長，有望為SOL帶來源源不絕需求，無懼短線波幅。
富蘭克林坦伯頓Solana ETF即將上市，將為機構投資注入新動力。摩根大通最初估算，首6–12個月Solana ETF可吸引30–60億資金，後修訂至15億。新產品首月已吞下該修訂預測60%以上資金流。
市場分析認為，Solana技術走勢於最近急跌後或見底部。SOL已突破首個斐波那契回調位141–142美元，現受阻於153美元。如能穩守145美元，可望挑戰155–175區間，相反若支持失守，或需下試130–135美元尋底。