經濟學家 Peter Schiff 表示，Strategy 的 優先股模式， 現在同時威脅到 MSTR 股票及 Bitcoin (BTC) 本身。
Schiff 對 STRC 的警告
Schiff 在本週末於 X 上的貼文中指出， Strategy（前身為 MicroStrategy）的 STRC 永續優先股存在結構性問題。
該公司在 4 月 20 日以 25.4 億美元增持後，合共持有 815,061 枚 BTC， 其資金主要來自股票融資。
STRC 每月支付，年化股息為可變動的 11.5%。比特幣本身並不產生現金流。 Schiff 指出，從數學上看，這迫使 Strategy 在兩個選項之間作出抉擇： 要麼賣出 BTC 以支付股息，要麼在收益買家愈來愈少的情況下不斷發行新的 STRC。
自 2025 年 7 月以 9% 股息率推出以來，這項工具已為公司融資約 50,792 枚 BTC， 其後連續七個月調升股息，令利率升至 11.5%。
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Saylor 的反擊與背景
Strategy 總裁 Phong Le 本週回應指， 公司是透過以高於每股資產淨值的價格發行普通股來支付股息， 而非動用儲備資金。
Michael Saylor 則強調 MSTR 長期表現優於大市， 以及公司在 3 月宣布的 420 億美元「即時發行」（at-the-market）計劃， 並挑戰 Schiff 針對這種結構進行公開辯論。
爭議持續升溫。Schiff 在 4 月 23 日曾形容 STRC 是「有史以來最明顯的龐氏騙局」，並已主持兩場 X Spaces， 要求聽眾駁斥他的論點。TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 仍對 MSTR 給予「買入」評級， 目標價為 385 美元。
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