美國上市現貨比特幣交易所買賣基金（ETF）周四錄得史上第二大單日資金外流，根據SoSoValue數據，投資者從11隻基金撤出8.6986億美元。這次大額贖回標誌著市場情緒出現急劇轉變，同時比特幣價格跌穿具心理意義的10萬美元關口，整體市場動盪亦令華爾街神經緊張。
周四的資金撤離，是過去三星期下行趨勢的高峰，期間投資者累計從比特幣ETF撤出26.4億美元，反映在市場高波幅與轉變下投資者更趨審慎。ETF單日最大外流則發生於2025年2月25日，當時資金撤出11.4億美元，受關稅疑慮與經濟不確定性帶動的加密貨幣市場拋售潮所影響。
灰度的比特幣Mini Trust周四資金流出達3.182億美元，而貝萊德的iShares比特幣信託則出現2.566億美元的淨贖回。富達的Wise Origin比特幣基金流出1.199億美元，另外灰度GBTC、ARK 21Shares、Bitwise、VanEck、Invesco、Valkyrie及Franklin Templeton等亦錄得進一步資金流走。
是次資金外流發生時，比特幣正好從本周早前短暫突破六位數大關後回落。周四下午，比特幣報約9.75萬美元，24小時內跌幅超過5%，而本月至今累計下跌約11%。這波下跌 24小時內引發超過6.83億美元強制平倉，當中多頭持倉佔5.56億美元。
長線持有人沽貨，加劇拋壓
據CryptoQuant數據所指，長線比特幣持有人過去30日內沽出約81.5萬枚BTC，創下2024年1月以來新高。這批老練投資者一向貫穿多個牛熊市仍持有比特幣，但當市價升近歷史高位時選擇獲利，於需承受需求減弱下進一步加重拋壓。
Kronos Research首席投資總監Vincent Liu向The Block表示：「大額資金流出顯示風險偏好重設，反映機構因宏觀雜音而撤出。」他續稱：「這些流向雖削弱短期動能，但並未損害長遠結構性需求。這類資金流失多數出現在超賣狀態，有利長線機會投資者。」
CryptoQuant分析顯示，長線持有人單計11月7日已實現大約30億美元獲利，與10月頂峰時水平相若。去年10月，長線持有人沽出接近40.5萬枚BTC，價值430億美元，鯨魚級錢包亦大額轉幣到交易所，其中一個地址單次轉出13,004枚BTC。
今次分布潮與以往分批派貨的最大分別，在於需求明顯不足以吸納供應。在早前牛市期，每有機構買家樂於以高價入市，現時現貨需求收縮，ETF流入轉負，令市場難以守住10萬美元這個重要心理及技術關口。
以太幣ETF亦現大額贖回
拋壓亦由比特幣蔓延至以太幣市場，美國現貨以太幣ETF單日流出2.5977億美元，創下自去年10月13日以來最大。當中，貝萊德旗下以太幣基金佔1.3737億美元，灰度以太幣信託流走6,791萬美元，其Mini以太幣信託亦被贖回3,582萬美元。
比特幣及以太幣產品同步流出，反映市場整體風險偏好降溫，而非對單一資產有疑慮。Presto Research研究員Min Jung指出，這種規律「顯示市場正普遍降低風險暴露」，投資者「從高Beta資產抽資並轉向避險，反映對聯儲局走向及宏觀前景的不確定」。
市況動態與歷史觀點
儘管資金流出規模驚人，部分分析員仍保持大局觀。彭博ETF分析師James Seyffart指此類變動屬ETF類別常態，管理大量資產的傳統金融產品也時有十數億美元起落。
CoinShares研究主管James Butterfill亦有同感，指出即使10億美元，在比特幣ETF總資金逾千億美元規模下，佔比極細微。他於2月資金流出事件時對Fortune表示：「這其實非常渺小，根本談不上很大影響。」
部分沽壓相信來自機構投資者平倉basis交易策略，即利用現貨與期貨價格差套利。根據VanEck的Matthew Sigel表示，這類策略利潤最近大幅萎縮，吸引力減弱，誘使對沖基金平倉並引發贖回。
總結
目前市況對比特幣短期前景充滿變數。比特幣一直徘徊於102,000美元的365日移動平均線附近，這是本輪牛市的關鍵心理和技術支持位，一旦失守或將誘發更深調整。
不過，所有投資者並不一致看淡現時的派貨情況。CryptoQuant指部分市場人士認為這是「牛市周期常見的策略性重新分配」，即比特幣由長線持有人轉向機構及傳統金融平台服務的散戶。
未來數星期將見證是否有新買家接貨，能否消化長線持有人的賣壓，以及10萬美元水平能否守住。隨著機構需求首次七個月以來跌至每日新挖供應以下，比特幣市場今年底走勢將進一步受考驗。