到 2026 年 3 月初，雜湊價格暴跌至每日每 PH/s 28–30 美元，令全球約 15–20% 的挖礦設備無法盈利。
根據 CoinShares 最新季度報告，2025 年第四季，上市礦企生產一枚比特幣的加權平均現金成本上升至 79,995 美元。
2025 年底出現連續三次負難度調整——這是自 2022 年 7 月以來首次出現此類走勢——確認礦工大規模投降出清。
2025 年第四季成為 Bitcoin (BTC) 礦工自 2024 年 4 月減半以來最艱難的時期。比特幣價格自 10 月初的 124,500 美元下跌 31%，到 12 月底跌至 86,000 美元，同期網絡雜湊率約下滑 10%。
礦工投降加速
上市礦企整體減少超過 15,000 枚比特幣的庫存，企業為彌補營運虧損而拋售儲備。
Core Scientific 僅在 2026 年 1 月就賣出約 1,900 枚比特幣（1.75 億美元），並計劃在第一季幾乎清空剩餘持幣。
Bitdeer 在 2 月把庫存降至零，而 Riot Platforms 在 2025 年 12 月賣出 1,818 枚比特幣（1.62 億美元）。
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AI 轉型掩蓋挖礦收入
到 2026 年初，整個上市挖礦行業已宣佈累計逾 700 億美元的人工智能及高性能運算合約。
到年底，上市礦企最多可有約 70% 收入來自 AI，較 2025 年初約 30% 的占比大幅攀升。
IREN 現持有 37 億美元可換股債券。WULF 的總債務達 57 億美元，而 CIFR 為資助 AI 建設發行了 17 億美元的優先擔保票據。CORZ 第四季代管（colocation）業務收入達 3,130 萬美元，占總收入 39%。
比特幣挖礦基建成本（每兆瓦 70 萬至 100 萬美元）與 AI 基建成本（每兆瓦 800 萬至 1,500 萬美元）之間的巨大差距，推動了如今大規模展開的轉換機會。