**摩根大通（JPMorgan）**分析師指，比特幣（Bitcoin，BTC）前景出現「具啟示性」利好訊號，主因是Strategy將現金儲備增至30億美元，同時機構在期貨市場的需求明顯回暖。
重點摘要：
- 摩根大通認為，Strategy累積現金及比特幣期貨資金流穩定，對市場屬正面信號。
- Strategy把美元儲備提高至30億美元，約足夠支付優先股息20個月。
- 分析指本周期貨動能主要由機構而非散戶帶動。
Strategy現金儲備增至30億美元
由董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 帶領的摩根大通分析團隊在周三報告中指出，近期現貨比特幣ETF資金流時而流入、時而流出，為6月本已疲弱、贖回壓力沉重的市況再添波動。與此同時，掛鈎Strategy的槓桿ETF表現相對平穩，連續七周錄得正面資金流。當中大部分買盤來自散戶，協助公司股價維持在其比特幣資產淨值之上。
與此同時，Strategy把美元儲備由25.5億美元提升至30億美元，約相等於20個月優先股息支出，相比數月前的緩衝大幅加厚。該行早前曾建議公司建立相當於兩至三年股息開支的現金緩衝，以消除市場對其為派息而被迫拋售比特幣的憂慮。
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比特幣期貨吸引機構買盤
摩根大通分析師表示，要準確判斷是次現金累積是否直接提振了比特幣持有者情緒並不容易。不過，他們留意到，期貨市場的變化頗為正面：即使現貨ETF本周持續錄得資金流出，期貨合約仍見淨流入。
這股動能橫跨**芝加哥商品交易所（CME）**的受監管合約及永續合約市場，而後者一般被視為較多機構參與、多於純散戶投機。分析指，這種現貨走弱、期貨仍有買盤的背馳，反映大型機構交易台或正利用回調默默加倉，而非受短線散戶情緒左右。
該研究團隊早前亦曾指出，Strategy本身對比特幣並不構成結構性威脅。相反，他們認為更大的風險，是企業及金融機構更廣泛採用「有許可」的私有區塊鏈，繞開公共區塊鏈及其原生代幣，從而削弱對比特幣等資產的長期需求。
Phong Le力撐資產負債表穩健
Strategy總裁兼行政總裁 Phong Le 表示，公司在可見將來仍打算維持作為持有比特幣最多的上市企業之一，無意縮減曝險。他本周強調：「我們不會離場。」又指公司資產負債表穩健，只有當比特幣跌至約8,000至10,000美元區間時，才會重新評估債務風險。
他同時透露，計劃在STRC優先股價格重返100美元面值後，再度增發此類股份，所得資金將主要用於進一步增持比特幣及擴大現金緩衝。這一部署在市場引起新一輪關注，原因是公司5月曾小規模拋售32枚比特幣，已足以動搖投資者信心，並拖累股價錄得多年來最差單周表現。
