比特幣 (BTC) 的長期實現市值脈衝（Realized Cap Impulse，Long-Term）三年來首次轉為負值。過往每一輪主要且持續的下跌周期之前，這個指標都曾出現相同訊號。目前，即使該資產在過去一個月大跌約 30% 後於週五仍企穩在 $66,000 以上，情況依然如此。
發生甚麼事：資本流入走弱
長期實現市值脈衝 用來追蹤 長時間區間內實現市值的變化，衡量新資本是持續流入網絡，還是開始撤離。
指標轉為負值意味著新增資金流入已停滯，需求不再能以同樣速度吸收供應，網絡的結構性增長已進入收縮階段。
加密分析平台 Alphractal 表示，過往每一次該指標轉負，都隨後出現了明顯的價格修正或長時間熊市。與傳統市值不同，實現市值是按 BTC 上一次在鏈上轉移時的價格計算，剔除短期噪音，更專注於數月乃至數年的資本行為。
Alphractal 創辦人 Joao Wedson 指出：「即使有 ETF 持續買入，還有像 Strategy 這樣的大型機構增持部位，仍不足以抵消供應超過需求的時期。」
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為何重要：前所未有的不確定性
這次鏈上資本轉向，正發生在 CryptoQuant 所形容 的前所未見宏觀環境之中。該公司稱，其全球不確定性指數已創歷史新高，超越 9/11 襲擊、2008 年金融海嘯及新冠疫情期間的水平。
CryptoQuant 指出，地緣政治、經濟與政治壓力同時升溫，營造出高波動可能持續，而非短暫出現的局面。
歷史上，極度不確定的階段往往伴隨市場部位出現重大調整。雖然這類時期通常會觸發防禦性行為，CryptoQuant 補充，這些階段也常導致參與者重新評估風險敞口，出現大規模重新佈局。
