比特幣 (BTC) 買盤正逐步回流。按30日淨需求計算，市場已由6月時的深度負值，回升至接近25,000枚 BTC。不過，現貨參與度依然偏弱，是次反彈在67,000至72,000美元區間面對明顯阻力。
重點摘要：
- 比特幣30日需求已由6月的深度負值，修復至約25,000枚，顯示資金在最新一輪回調後重返市場。
- BTC 現在交投約65,000美元，1至3個月持倉的「實現價格」約在67,000美元，與65,000至67,000美元阻力區間重疊。
- MARA 選擇質押18,750枚 BTC，而非拋售套現，短期收緊市場供應，但同時放大抵押品風險。
比特幣需求重建概況
CryptoQuant 數據顯示，比特幣30日需求指標在6月一度大幅轉負後，近日已回升至約25,000枚，反映在近期價格回落後，資金重新流入。帶頭推動這輪反彈的，主要是衍生品市場。
過往經驗顯示，期貨需求往往率先帶來動能，因為交易者會重建槓桿倉位。不過，相關分析亦指出，只有在現貨買盤同步增強時，這類由期貨主導的反彈才較為紮實、延續性更強。
目前比特幣在約65,000美元徘徊，而過去一至三個月新買入 BTC 的投資者，其平均「實現價格」約在67,000美元，這一水平與 AMBCrypto 早前標示的65,000至67,000美元阻力帶相當接近。部分短線持有者在接近打和位時或有傾向減倉，為市場帶來潛在沽壓。
另一道關鍵「實現價格」阻力約在72,000美元，屬於三至六個月前入市的一批投資者。另一方面，約7.63億美元的比特幣 ETF 淨流入，以及長線持有者持續累積，為大市提供一定支持，儘管長線持有者 SOPR 指標仍低於1，顯示部分長倉仍處於未實現虧損狀態。
企業方面，潛在拋售壓力或有所舒緩，因為 MARA 選擇將約18,750枚 BTC（市值約12億美元）用作抵押，而非出售以籌集6億美元資金。MARA 在2026年上半年曾拋售23,093枚 BTC，現時策略轉為以幣質押，短期內減少流通供應，但也意味著公司更多資產鎖定於抵押安排之中。
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比特幣阻力區前景
目前市場的關鍵考驗，在於新一輪現貨買家能否在67,000至67,500美元附近，及其後的72,000美元水平，承接來自舊倉的拋壓，而不是僅由期貨推高價格。如果比特幣能穩定升穿約67,300美元，市場結構將會明顯改善。
一旦成功收復並企穩72,000美元，將有助鞏固這輪由期貨帶動的復甦行情；相反，若現貨需求始終跟不上，單靠槓桿買盤托市，價格在急升後再度出現快速回吐的風險會明顯增加。
MARA 的策略在短期上確實紓緩現貨供應壓力，但同時帶來另一種隱憂：其6月份比特幣持倉中已有約53%被用作抵押，若價格進一步大幅走弱，未來不排除觸發被迫平倉或強制拋售的風險。
整體而言，目前比特幣走勢延續了5月一度衝高至82,000美元後的劇烈波動格局——在6月需求急速降溫之後，雖然衍生品活動已率先回暖，但現貨參與度仍然偏低，令今輪反彈的可持續性備受關注。
