比特幣 正在進入一個新階段，根據ARK Invest週三發表的季度報告，市場震蕩漸漸被機構投資者吸收，而非零售交易者。
研究指出，隨著現貨交易所交易基金的擴展和廣泛的去槓桿周期，比特幣的市場結構基本上發生了變化，儘管在2025年期間出現了大規模的回撤，但這項資產的波動性剖面卻創下歷史最低。
比特幣的波動性在回撤持續時下降
ARK的報告指出，2025年是比特幣歷史上最不波動的一年，即使資產經歷了超過36%的峰谷回落。
而不是觸發瀑布式拋售，這次修正伴隨著鏈上活動的穩定和比特幣實現價格附近的整合。
“2025年標誌著比特幣歷史上最低的年度波動性，”報告指出，並補充說價格行為越來越穩定，在分析期內，鏈上均值徘徊在80,953美元附近。
報告將這一變化歸因於所有權構成的變化，ETF投資者現在形成了一個大型群體，其成本基礎接近當前價格。
ARK認為，這一結構減少了反射性賣出和強迫平倉，歷史上這些行為都曾放大比特幣的下跌。
槓桿的消失減少了結構性賣壓
ARK強調，投機性槓桿的急劇下降已經消除了市場的不穩定性主要來源。
長期平倉大多已經清除過剩風險，而數字資產國庫的盈利能力急劇下降，減少了在疲弱情況下賣出的動力。
另見: Powell表示很難主張美聯儲政策仍顯著限制報告指出，“數字資產國庫的盈利能力下降了約93%”，將此回撤形容為一個清理事件，而非系統性故障。
根據分析，這次去槓桿過程沒有觸發持續的波動性飆升，這表明比特幣市場現在更能夠吸收衝擊，而不會引發不穩定的反饋循環。
宏觀條件為比特幣新制度鋪平道路
展望未來，ARK將比特幣不斷演變的市場行為置於更廣泛的宏觀經濟背景之中。
報告形容美國經濟為“盤繞的彈簧”，指出通脹緩解、利率下降的可能性和生產力增長等要素可能成為2026年的助力。
ARK還指出近期金價與之前資本轉向替代資產的情形有歷史上的相似之處。
“金價相對於M2的估值已達到歷史上與轉向風險資產相關的水平，”報告指出。
根據ARK的結論，比特幣可能正在從高貝塔投機工具轉變為越來越嵌入機構投資組合的宏觀敏感資產。
報告建議，與其關注比特幣是否會從最近的價格下跌中回升，不如更關鍵地思考這一新興的低波動性制度是否會改變未來幾年比特幣的定價、配置和監管方式。
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