Tether 的黃金支援穩定幣 Tether Gold (XAU₮) 正式透過受監管的加密貨幣交易所 Maxbit 登陸泰國市場。這一舉措顯示，在東南亞等新興數字資產市場，代幣化商品資產日益受到追捧。
Maxbit 持有泰國證券及交易委員會（SEC）發牌，成為當地首個推出由實物儲備支持的代幣化黃金交易對的平台。此次上市呼應泰國對穩定幣及數字商品監管策略的變化，當局致力於現代化資本市場同時管控風險。
上市時，XAU₮ 的市值約為8.02億美元。據 Tether 介紹，每單位代幣代表一金衡盎司實體黃金，安全儲存在瑞士金庫。此資產於2020年初推出，是 Tether 產品組合一部分，當中亦包括主流美元掛鉤穩定幣 USDt。
Maxbit 選擇上架 Tether Gold，正值全球實物商品數碼化趨勢升溫之際。投資者愈來愈多採用代幣化黃金來對抗通脹和分散風險，無需面對持有實體黃金的儲存等物流困難。
在泰國，這一新興趨勢遇上特殊監管環境。2024年3月，泰國 SEC 批准在持牌交易所上市及交易包括 Tether 的 USDt 及 Circle 的 USDC 在內的美元掛鉤穩定幣。該政策轉變為當地金融體系更廣泛接受區塊鏈金融工具鋪路。
將代幣化黃金納入受監管平台，標誌著重要一步。泰國早已是全球最大的黃金消費國之一，將黃金上鏈有助提升流動性、可及性及實現分散持有。
Maxbit 背後是誰？
Maxbit 是泰國數字資產生態中新興平台，2023年底啟動，受泰國 SEC 監察。其股權結構值得留意：PTG Energy，泰國最大能源企業之一，持股 35%，為最大股東；其餘本地公司 Spearhead Labs 及 Unit Company，分別持有 29% 與 28.7%。
像 PTG 等大型能源企業參與受監管加密交易所，反映亞洲傳統產業籌謀進軍數字資產領域，不論是基建投資、代幣化項目還是直接持幣，也映照泰國政府透過嚴謹監管促進創新的策略。
Maxbit 定位合規、本地持有，較部分受國際審查的平台更具監管優勢。
代幣化商品於全球市場崛起
Tether Gold 進軍泰國是機構投資者湧向代幣化實體資產（RWA）的大浪一環。這些區塊鏈資產可代表房地產、美國國債以至貴金屬，被視為數字金融下一站。
黃金代幣屬 RWA 中較成熟領域，市場上尚有 Paxos Gold（PAXG）等同類競爭者，同樣由金庫儲存實體黃金支持，市值亦與 XAU₮ 接近。這類產品結合黃金避險及保值特性，同時解除傳統存儲難題和流通障礙。
分析認為，這類資產有助連接傳統金融及去中心化網絡，尤其在受資本管制或有通脹壓力國家，代幣化黃金可成為數碼化保值選擇。
東南亞及環球監管新局
泰國近來擁抱穩定幣及代幣化資產，成為東南亞較開明的監管者之一。相比之下，馬來西亞及印尼仍然審慎，新加坡則在嚴格發牌制度下推動創新。
全球監管機構仍在摸索如何分類和監督代幣化商品。在美國，黃金支援代幣或被納入多重監管領域，視乎其結構和宣傳方式。歐盟「MiCA」框架至2025年全面生效後，亦將影響該類資產在歐盟內發行和流通。
泰國針對穩定幣逐一批核及上市持牌交易所的做法，正受其他新興市場密切關注。泰國證監會正嘗試在保障投資者與推動數字資產創新間取得平衡，至今吸引了外資及本地企業參與。
Tether 更全面策略
對 Tether 而言，選擇以黃金支援代幣進入泰國市場，而非主推 USDt，反映它因應本地市場及監管導向制定策略。儘管 USDt 仍為全球主流穩定幣，時常被指責透明度問題，XAU₮ 則屬針對看重商品、希望避開法幣波動的利基投資者。
Tether 近期也不只發行美元掛鉤穩定幣，還有 Euro Tether（EUR₮）、人民幣掛鉤（CNH₮）乃至以美國短債為後盾的合成美元，反映各地對本地化或資產支援穩定幣需求上升，特別是在信任法幣存疑的地區。
XAU₮ 在泰國上市，也讓 Tether 有機會切入泰國對金飾及實金投資這一深厚的文化與經濟需求。
代幣化黃金在泰國推行，或能展示傳統金融商品如何過渡至數字生態圈，而不用招致即時監管反彈。如成效理想，此模式有望推動其他東南亞國家放寬資產支援代幣合規交易。
從基礎設施層面看，將實體資產鏈上化涉及託管、定價和合規等多重考慮。像 XAU₮ 這類項目需要嚴謹保管黃金、定期第三方審計，以及明確贖回或實體交付機制，這些門檻目前亦是機構規模應用的障礙。
然而，隨著監管框架完善和 Maxbit 等交易所發展，代幣化資產有望在新興及成熟市場中普及。在高息環境、地緣不穩及通脹避險需求驅動下，這一趨勢迅速增強。
結語
結合精明用戶、黃金文化及審慎支持監管，泰國可望成為代幣化資產實證場。XAU₮ 在 Maxbit 成功與否，或影響不動產、債券甚至碳信用等資產類別在當地的未來代幣化步伐。
目前，泰國數字資產市場仍小但增長迅速，約有300萬個註冊加密帳戶，本地投資者對開放新型金融工具的呼聲日益高漲。
Tether Gold 能否在這環境取得顯著進展有待觀察，但能受大型產業股東支持的受監管交易所上市，象徵市場未來走勢——傳統與數字金融由分離走向融合，共同於新平台及規則下運作。