瑞士金融市場監管局（FINMA）周二破例豁免傳統分散投資要求，批准當地首隻面向零售投資者的 現貨 比特幣 (BTC) ETF。這距離瑞士五年前只向合資格投資者 開放的加密基金獲批，已相隔一段時間。
重點：
- FINMA 批准瑞士首隻可供零售投資者認購的現貨比特幣 ETF，但沒有公開基金名稱及發行機構。
- 監管機構豁免一般分散投資規則，理由是比特幣具長期交易紀錄及遠高於多數加密貨幣的成交量。
- 產品須符合託管、營運風險管理及資訊披露等保障要求，市場上其他機構亦已申請或計劃申請類似產品。
FINMA 對比特幣 ETF 的特別豁免
瑞士金融市場監管局在官方公告中表示， 這是首隻依據瑞士投資基金法、並直接投資於比特幣的公開發售基金。按瑞士法規，該產品被歸類為 「其他具特定風險的另類投資基金」，而非現時市場上多數加密資產產品所採用的債務證券結構。 多間基金供應商已經遞交或預告提交類似基金申請。
瑞士基金監管框架一般要求資產經理須把資金分散投放於多個資產標的。是次 FINMA 破例，理由是 比特幣具多年交易歷史，且交易量遠高於絕大部分其他加密貨幣，認為可以在特定條件下放寬分散要求。
不過，FINMA 發言人在接受訪問時拒絕 透露基金名稱或發行人身分，稱該局一貫不會就個別機構披露詳情。監管方亦未公佈該 ETF 的交易代號、 管理費水平、託管人、首輪資產規模或預定掛牌日期，令產品的商業細節仍然成謎。市場只知「有其物」， 但關鍵條款仍未曝光。
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比特幣風險警示
FINMA 在另一份聲明中強調， 批准 ETF 絕不等同認可比特幣屬安全投資，並警告其價格波動極大，投資者或會損失相當部分本金。 監管機構指，投資者在決定投放多少資金時，必須審慎評估相關風險。
根據批准條件，受監管機構監督的金融機構必須按照 FINMA 於 1 月 12 日發佈的加密資產指引， 降低託管及營運風險，並在基金文件中清楚披露相關風險。銷售該基金的金融機構須遵守《金融服務法》， 進行適當性及相稱性評估，並向客戶清晰提示價格波動及潛在虧損風險。FINMA 表示， 這些銷售端規定，為投資者提供比直接購買加密貨幣更高程度的保護。
瑞士加密 ETP 發展脈絡
是次獲批的新基金，與目前在瑞士交易的加密產品結構並不相同。現時在 SIX 瑞士交易所 上市的比特幣交易所買賣產品（ETP），多以有擔保債務證券形式存在，毋須像基金般取得 FINMA 個別審批；而新 ETF 則完全受基金法監管，須符合較嚴格的投資者保障規範。
SIX 自 2018 年起陸續掛牌多款與加密資產掛鈎的產品，2019 年再推出追蹤比特幣及 以太幣 (ETH) 表現的產品。FINMA 於 2021 年 9 月 批准主要投資於一籃子數碼資產的 Crypto Market Index Fund，但僅限合資格投資者參與， 並未向公眾開放。到 2025 年 9 月，Bitwise 再在 SIX 上市五隻加密 ETP，包括追蹤比特幣、 Solana (SOL)、XRP (XRP) 及一項數碼資產指數的產品。