以太幣（Ethereum）(ETH) 正在約 2,140 美元附近徘徊，自 1 月以來 DeFi 規模崩跌 41%，加上七星期的看跌圖表形態，指向可能再跌 19%。
圖表形態與 ETH DeFi TVL 下跌
分析師指出，以太幣在 3 月 29 日至 5 月 18 日日線圖上走出一個倒置杯柄形態。這是一種看跌的設定：價格先走出圓頂高位，之後出現短暫回升的「杯柄」，若頸線失守，便可能向下跌破。
這四個月的下滑，相當於 DeFi 價值流失約 437 億美元。
該圖表結構反映了網絡活動的實質轉變。
DeFiLlama 數據顯示，以太坊的總鎖倉價值（TVL）由 1 月 15 日的 1,066.87 億美元跌至 5 月 18 日的 629.57 億美元，四個月內下跌近 41%。
大約在 3 月底、倒置杯形開始形成時，TVL 約為 803.2 億美元，其後再蒸發約 170 億美元，正好與價格圖上的跌勢互相呼應。
這種侵蝕有助解釋以太幣與 比特幣 (BTC) 之間日益擴大的表現差距。比特幣按月約升 2%，而 ETH 則約跌 8%，兩大加密貨幣之間的差距達到 10 個百分點。
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Glassnode 數據顯示中期持幣人出走
來自 Glassnode 的鏈上數據進一步強化了看跌情緒。
HODL Waves 指標追蹤以太坊總供應中，不同持幣時間長度錢包所佔的比例。當倒置杯形仍在形成時，3 至 6 個月持幣族群在 4 月 7 日持有 18.63% 的供應量。到 5 月 18 日，該數字下滑至 12.73%，六星期內下降約 6 個百分點。
中期持幣人一般較短線交易者更為穩定。他們的撤出，反映出與鏈上 DeFi 侵蝕相呼應的信心流失。
隨著 TVL 與關鍵持幣族群同時下滑，這個看跌形態背後並非只有圖表技術，亦有基本面故事支撐。
ETH 價位與 19% 下行風險
ETH 需要守在 2,132 美元以上，才能維持杯柄反彈的動能。若能升穿 2,210 美元——從 1,799 美元波段低位到 2,464 美元波段高位所繪製的 0.382 費波納奇回撤位——則可視為走勢轉強。只有當價格重上 2,464 美元、即杯口前高，這個形態才可被完全否定。
若日線收盤跌破 2,087 美元頸線，將確認向下跌破。其量度跌幅目標約在 1,690 美元，較頸線低約 19%。
ETH 目前這一輪跌勢始於 2025 年 11 月中約 3,232 美元，其後在 12 月及 1 月隨 DeFi TVL 回吐及交易所流入增加而持續走低。該幣在 2 月曾短暫測試 2,000 美元，隨後展開部分反彈，但迄今仍未能重建先前推動價格走強的持幣人基礎。
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