美國6月消費物價指數（CPI）按月下跌0.4%，為2020年以來首次錄得負增長，為聯邦儲備局（Fed）減輕部分加息壓力，同時推動比特幣（(BTC)）24小時內升約2%。
核心重點：
- 整體CPI按月跌0.4%，為2020年4月以來最大單月跌幅，主因汽油價急挫9.7%，核心物價則持平。
- 電腦軟件價格按年飆17.4%，創新高，聯儲局官員正評估AI熱潮帶來的新一輪通脹壓力。
- 比特幣曾升近63,400美元，反映市場削弱7月加息預期。
CPI細項拆解
美國勞工統計局在周二公布的數據顯示，6月CPI較5月回落0.4%，是自2020年4月以來最大單月跌幅，主因汽油價格急挫9.7%。官方數字同時顯示，剔除食品及能源的核心CPI按月零增長。
按年計，整體通脹率由5月的4.2%放緩至3.5%，遠低於市場原先預期的3.8%；核心通脹按年升2.6%，同樣低過預估，反映價格壓力較預期溫和。
消息一出，金融市場迅速反應。
美國股指期貨即時造好、美債孳息率回落，交易員下調聯儲局在7月28至29日議息會上加息的機率，同時美元兌一籃子主要貨幣走弱。聯儲局主席Kevin Warsh在向國會提交的書面證詞中重申，央行對「長期偏高的通脹零容忍」。
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AI熱潮推高價格壓力
6月份，電腦軟件及配件價格按月上升2.3%，按年勁升17.4%，創有紀錄以來最大漲幅。該分類已逐漸成為觀察人工智能（AI）基建通脹壓力的代理指標。
聯儲局6月16至17日議息會議紀要提到一種風險情景：在AI帶動的強勁需求、持續的中東衝突及關稅因素夾擊下，通脹可能長期維持偏高。四大科技巨頭Alphabet、Amazon、Meta Platforms及Microsoft今年合計資本開支料高達約7,200億美元，主要用於數據中心建設。摩根大通經濟學家估算部分記憶體晶片成本，由2024年至今年底可能累計飆升多達400%。
紐約聯儲銀行行長John Williams上周警告，AI相關需求若持續高企，並非央行可以「視而不見」的一次性衝擊。另一方面，里士滿聯儲的研究人員指出，AI已在生產者物價中留下明顯「指紋」，由半導體到輸電設備均見到價格受影響。
不過，並非所有人都把軟件價格飆升視為純粹通脹。聯儲局內部研究顯示，統計誤差或可解釋該分類對核心通脹貢獻的約四分之一至超過一半，因為現時軟件價格並未因AI帶來的質量躍升而作出調整。
比特幣走勢與利率預期
比特幣在數據公布後24小時內上升約2%，高見約63,400美元，延續早前的溫和升勢。數據出爐前，市場原本預期通脹有機會「爆冷偏熱」，對7月加息的定價一度接近四成。
惟這一輪「通脹喘息」或未必長久。美伊緊張局勢再度升級，國際油價已重返每桶80美元以上，或會重新點燃能源通脹壓力，抵銷6月數據帶來的暫時紓緩。
加密資產與AI的關聯同樣存在「雙刃劍」效應。
過去一個月，比特幣大致在59,000至66,000美元區間拉鋸，其間一度在6月下旬跌近58,000美元。今年多次通脹數據公布都令加密市場大幅波動：3月數據後比特幣曾單月急升8.41%，2月則曾重挫5.77%。鏈上數據機構Glassnode指，現貨比特幣ETF成交量較高位大跌78%，機構資金明顯轉戰AI及晶片相關股份。