Bitcoin（比特幣）（BTC）與納斯達克綜合指數的 52 周滾動相關性在 2 月下旬轉為負值，根據 CoinTelegraph 引述的數據，這一讀數創下自 2018 年 12 月以來的新低。同期，隨著美伊戰爭自 2 月 28 日爆發至今，比特幣累升逾 15%，而納指在同一期間則回落約 2%。
這種背馳重新點燃了討論：比特幣究竟是在充當地緣政治避險資產，還只是風險偏好驟降環境下的一次短暫反彈。
相關性轉變與一系列需求端因素同時出現。期間，美國現貨比特幣 ETF 錄得 超過 122.2 億美元淨流入，而 Strategy 於兩週內增持 40,331 枚 BTC，約為同期挖礦產量的 9 至 10 倍，最新一批主要透過發行 STRC 優先股來完成購買。
穩定幣需求作為需求訊號
USDC 的市值攀升至約 795.7 億美元的歷史新高，高於 2 月初約 700 億美元，部分原因是中東衝突下，杜拜等海灣樞紐地區對美元資產支持穩定幣的需求升溫。
歷史上，穩定幣供應增加往往先於現貨加密貨幣買盤放量，因為美元流動性正流入整個生態系統。
截至撰文時，比特幣在約 71,200 美元水平交投，較本週早前在 76,000 美元附近的阻力位有所回落。
延伸閱讀： Vitalik Backs New Ethereum Rule That Confirms Blocks In 12 Seconds
反方觀點
BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 在 3 月 5 日的貼文中提醒，比特幣衝向 7 萬多美元區間，可能只是一波「死貓反彈」。
Hayes 指出，SaaS 公司 —— 如 Salesforce、Adobe、Zoom 等高增長且高度依賴流動性的股票 —— 與加密市場走勢高度貼近；在金融環境偏緊之下，這些股票若持續疲弱，很可能會拖累比特幣走低。
Coinbase 溢價指數在 30 日滾動視角下仍為負值，顯示儘管 ETF 數據亮眼，美國現貨買家的跟進力度依然有限。
技術層面上，比特幣在 76,000 美元附近受阻，與部分分析師所稱「空頭旗形」形態的上軌趨勢線相符。
若跌破 68,000 美元，量度跌幅目標將指向約 51,000 美元，不過在形態尚未獲得明確確認前，該目標仍屬推測性水平。
下一篇： Revenge Crypto Trading: Why Willpower Fails And Systems Win