英國政府正考慮對去中心化金融（DeFi）交易的稅制作出重大改變，英國稅務海關總署（HMRC）已確認正積極推動針對加密資產借貸、流動性池及潛在自動做市商（AMMs）的「無損益」（No Gain, No Loss, NGNL）方案。
這一舉措是英國可能針對DeFi徵稅立法的明確信號。
事件經過
11月26日公布的HMRC最新諮詢結果顯示業界普遍支持以新模型取代現行規定，現行規則下每次代幣轉移都可能觸發資本利得稅（CGT），而新制度僅在用戶實質經濟性處置資產時徵稅。
文件指出，HMRC經過與稅務專業人士、行業組織及大型加密平台廣泛交流後，認為NGNL模型較原本提出的「類回購」措施更為可行。
根據正在研究的框架，加密貨幣借貸及單一代幣流動性安排內的交易將屬於NGNL處置，只有用戶最終離場時才會認列損益。
HMRC指出，這做法更符合經濟實質，因為用戶通常在整個安排過程中仍持有相同資產的風險敞口。
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重要意義
重要的是，政府同時研究NGNL系統如何適用於AMM這一DeFi市場核心組成部分。
回應者普遍認為，只要未發生經濟性處置，AMM的存入和提取都不應觸發稅務事件。
HMRC承認AMM在市場上佔有可觀份額，並指該模型已列為重點考慮對象。
是次潛在改革來自利益相關方警告現有規定帶來過度行政負擔，尤其在代幣餘額頻繁調整時更為明顯。
HMRC表示，任何新框架都必須具備足夠彈性，以涵蓋如包裝代幣、多鏈交易、收益農耕、聚合器和抵押借貸等創新模式。
政府正評估是否進行立法以落實NGNL方案，並將繼續與業界保持溝通。
回應者指出，這類改革有助促進合規、帶來更大明確性，以及支持英國吸引數字資產業務及創新。
HMRC強調會持續檢討相關立法的優缺點，並完善政策細節。
對諮詢結果發表意見時，英國DeFi投資公司Re7 Capital的創辦人Evgeny Gokhberg表示，政府針對DeFi借貸及質押的方案對當地加密生態圈屬正面信號。
「透過將稅務處理方式與DeFi實際經濟實質接軌，能為機構投資者帶來更大可預見性。」Gokhberg說。
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