Dogecoin（DOGE）在 2024 年美國總統大選後大幅上漲，再次喚起市場對該代幣終於有望衝上 1 美元關口的長年期待。
不過，隨着熱潮退卻，有關供應、流動性及實際使用情況的結構性限制迅速浮現，動漲的可持續性備受質疑。
選舉帶動的投機熱潮推高幣價
2024 年 11 月 Donald Trump 勝選後數週內，狗狗幣動能明顯增強，單月錄得三位數百分比升幅，並在年底收於接近 0.50 美元水平。
這波升勢重新點燃散戶對狗狗幣挑戰 1 美元的投機想像，而 1 美元一直被視為這類迷因資產的重要心理關口。
其後，投機興趣進一步升溫，原因是 Trump 任命 Elon Musk 及 Vivek Ramaswamy 出任新設立的「政府效率部門」（Department of Government Efficiency），簡稱正好是「DOGE」。
這個縮寫上的巧合，加上 Musk 過往多次公開評論狗狗幣的歷史，引發市場短線積極買盤湧入。
然而，這股動能在市場環境轉變之下顯得相當脆弱。
供應結構為升勢設下天花板
當狗狗幣逼近 2024 年底高位時，拋壓明顯增加。
按當前流通供應量計算，若價格升至 1 美元，總市值將逼近 1,500 億美元，使狗狗幣躋身全球市值最高的數碼資產之列。
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與 Bitcoin（BTC）不同，狗狗幣並沒有固定的供應上限。
每年約有 50 億枚新代幣釋出至市場，帶來持續的通脹壓力，令單是維持價格穩定所需的需求門檻就不斷被推高。
當價格逼近 0.48 美元區域時，獲利了結動作加速，令該區成為強大阻力帶。
2025 年初數度反彈嘗試皆未能實質突破此區間，交投亦逐步降溫。
早前升浪中急增的日交易量大幅回落，顯示參與度持續減弱。
鏈上數據亦顯示，在回調期間大戶的淨吸納有限，市場走勢主要仍由散戶資金主導。
實際用途有限 ETF 需求偏淡
撇開價格波動不談，狗狗幣在實際採用方面仍面對相當多挑戰。
商戶收款接受度依然有限，用途多集中於特定的網上服務小眾場景，而非廣泛的日常支付工具。
技術層面上，包括交易最終確認時間相對傳統支付網絡較慢等因素，亦削弱其作為支付基礎設施的競爭力。
2025 年底推出的受監管投資產品，同樣未能帶來可觀增量需求。
儘管在美上市的狗狗幣 ETF 及信託產品，象徵其投資管道邁向主流的一個里程碑，但與比特幣及 Ethereum 相關產品相比，其管理資產規模仍然偏小，資金流入亦相當不穩定。
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