隨着關鍵流動性指標轉弱，而黃金、白銀和銅等傳統避險資產持續錄得強勁價格漲幅，加密貨幣市場出現愈趨明顯的看跌信號，近數周漲幅可觀。
發生了甚麼事
根據 CryptoQuant 的鏈上數據顯示，ERC-20（ETH）穩定幣的總市值在短短一周內由約 1,620 億美元跌至 1,550 億美元，縮減約 70 億美元，成為本輪周期中最急劇的一次回落之一。
市場觀察人士將穩定幣市值下滑視為需求走弱及投資者自加密資產撤出、導致板塊流動性回落的訊號。
穩定幣收縮反映對加密流動性的需求下降
分析師指出，當穩定幣供應收縮，通常代表投資者把代幣贖回為法幣，而不是繼續用於投入風險資產。
這一動態相當關鍵，因為穩定幣往往是進入更廣泛加密交易活動的主要入口。若出現持續收縮，尤其跨多條鏈同時發生，通常意味著流動性正自數碼資產領域撤出或轉移。
比特幣（BTC）價格近周表現乏力，徘徊在約 88,000 美元附近，較 1 月初接近 96,000 美元的高位明顯回落，反映這個全球最大加密貨幣正經歷一段較長時間的橫行或下行壓力期。
風險厭惡情緒下 貴金屬表現勝過加密貨幣
與此同時，主要非加密市場表現相當強勁。
黃金價格近日升穿每安士 5,000 美元，隨着地緣政治與宏觀不確定性升溫，多個交易日連漲；白銀價格亦一度衝破每安士 100 美元，創數十年罕見水平，其後回吐，逆轉約 14% 升幅，於周一晚間市值蒸發約 9,000 億美元。
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作為重要工業金屬及流動性風向標的銅，亦在過去一個月隨更廣泛商品上漲而錄得升幅，近周累計漲逾 7%。
這些金屬的價格走勢顯示，投資者正加大配置傳統價值儲存資產。
分析師指出，白銀的強勁升勢及庫存消耗，是更廣泛商品上行趨勢的一部分；同時，黃金則在實質收益率走弱和地緣政治緊張推動下持續走高。
看跌信號與更廣泛市場背景
穩定幣市值同時收縮、比特幣承受價格壓力，以及貴金屬與基本金屬表現強勁，這三者組合，與市場在風險偏好降溫（risk-off）階段的典型行為相符。
儘管單一資產表現可能各異，但加密貨幣與金屬價格之間的明顯分化，顯示資本目前更偏好被視為安全或具高流動性的資產。
這種格局究竟構成加密市場結構性熊市，抑或只是在宏觀資金輪動背景下的一次周期性調整，將取決於未來數個交易階段的資金流向及流動性情況。
不過，目前數據已反映，在加密市場內部關鍵流動性指標走弱之際，傳統避險資產正吸引顯著關注與資金流入。
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