週三，AI 泡沫的憂慮在全球市場蔓延，而同一天，SpaceX 著手為史上最大規模的股票市場上市定價，計劃融資約 750 億美元。
重點摘要：
- 自 2025 年底以來，軟件股已蒸發接近 2 兆美元，交易員將這輪下跌稱為「SaaSpocalypse」。
- SpaceX 預定 6 月 12 日於納斯達克掛牌，發行價每股 135 美元，募資約 750 億美元。
- 參議員 Elizabeth Warren 提出法案，要求銀行揭露對 AI 企業的曝險。
軟件股領跌大撤退
華爾街在 2026 年經歷了一輪接一輪的軟件拋售，Jefferies 的交易員將其戲稱為「SaaSpocalypse」。有統計顯示，自 2025 年底見頂以來，這場拋售已從標普軟件指數中抹去接近 2 兆美元市值。
憂慮並非空穴來風。
投資者擔心，能夠完成整個銷售團隊工作的 AI 代理，會令企業所需的軟件授權大幅減少，動搖支撐整個行業的「按人頭收費」模式。
Apollo 已將這種擔憂制度化，審查交易時會評估 AI 取代風險，並在其私募股權組合中完全不持有軟件資產。該公司將軟件在資產中的占比壓低在 2% 以下，理由是這一板塊曾從收購交易量的一成膨脹到高峰時約 40%。
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Warren 與 KKR 指出系統性風險
香港與中國大陸股市週三走低，其中科技股跌勢尤為明顯。在華盛頓，參議員 Elizabeth Warren提出一項法案，要求銀行披露對晶片製造商、數據中心與超大規模雲服務商的曝險。
警號亦已傳回華爾街內部。
KKR 的首席宏觀策略師 Henry McVey 發出類似警告。他告訴客戶，這波熱潮雖然是真實存在，但將令經濟的極端程度超過自 1870 年代工業革命以來的一切紀錄。
超大規模雲商的基礎設施支出今年正逼近 6,600 億美元，已成為戰爭時期以外規模最大的企業投資計劃，且愈來愈多依賴舉債融資。
SpaceX 處在這場考驗的正中央。公司預定於 6 月 12 日以代號 SPCX 在納斯達克上市，此前已將發行價定在每股 135 美元，計劃募資約 750 億美元。
這樁掛牌，為過去兩年畫上句號：在此期間，AI 樂觀情緒推動全球股指創新高，將市場的經調市盈率推升至接近 38 倍，甚至高於網絡泡沫高峰。SpaceX 賣的是火箭，而不是 AI，但它的登場，加上 OpenAI 與 Anthropic 的掛牌計劃排隊在後，整體將被視為一次公投：投資者是否依然買單這個故事。
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