機構加密貨幣交易正從中心化交易所轉向場外執行，其中場外交易（OTC）市場和去中心化平台，正按報告所指，攫取growing share of activity 的市場活動。
數據顯示，市場結構出現明顯分歧。
報告指出，Finery Markets 與 Caladan 於周二發布的數據顯示，OTC 現貨交易量按年上升 43%，而去中心化交易所（DEX）在同一期間增長 39%。
相反，前 20 大中心化交易所的成交量下跌 45%，反映機構參與者持續轉向其他交易執行場景。
場外執行重塑流動性與價格發現
這一轉變反映大型參與者的交易選擇。OTC 市場讓機構能以對市場影響較小、更具隱私及資本效率更高的方式執行大額訂單。報告指出，這種遷移與外匯市場的演變相似，多數流動性都在場外運作，而非在公開交易平台上。
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因此，愈來愈多的加密流動性已在可見掛單簿之外完成交易。按月計算，OTC 增長亦出現正常化跡象，從一月的 63% 放緩至三月的 25%，反映在 2025 年末波動之後，該板塊正在走向成熟但仍持續擴張。
穩定幣與以太幣推動機構資金流
在這一新結構中，穩定幣已成為主導的結算層。其在總交易中的佔比在 2026 年第一季升至 82%，高於一年前的 76%；同時，加密貨幣兌穩定幣交易流按年增長 82%。
在資產層面，機構資金流愈趨集中於主要代幣，比特幣與以太幣合共佔 OTC 總成交量的 74%。然而，組合結構正在改變：以太幣的份額由 20% 急升至 41%，而比特幣則由 42% 降至 33%，顯示機構投資組合內部的權重正在重新分配。
市場結構的轉變不僅限於交易場景
報告將這些變化定性為結構性而非週期性。OTC 成交量上升、DEX 活動擴張以及中心化交易所參與度下降三者並行，指向加密市場基礎設施的重新配置。
這一轉型同時伴隨宏觀波動與監管發展推進，包括美國U.S. market structure legislation. 的持續立法進展。
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