高盛（Goldman Sachs）警告，系統性基金在未來一個月內可能拋售高達8,000億美元股票，這波去槓桿浪潮恐怕會蔓延至比特幣（Bitcoin） (BTC)、黃金和白銀，因為全球市場流動性環境正在惡化。
發生了什麼事：系統性拋售
高盛交易部門報告稱，被稱為商品交易顧問（Commodity Trading Advisers, CTA）的趨勢跟隨基金，已在標普500指數（S&P 500）上觸發沽售訊號。根據Walter Bloomberg於 2 月 8 日在 X 的貼文，該行估計，如果市場進一步走弱，未來一星期內約有330億美元股票可能被拋售。
高盛模型顯示，如果標普500持續下跌或跌破關鍵技術水平，未來一個月內額外多達8,000億美元的系統性拋售可能被觸發。
當前市況已相當脆弱，流動性正在惡化，期權持倉的變化亦可能放大價格波動。
當做市商處於「短伽瑪（short gamma）」狀態時，他們在跌市被迫賣出、在升市被迫買入，從而加劇波動性並加速日內走勢。高盛指出，其他系統性策略——包括風險平價與波動率控制基金——若波動率持續上升，仍有空間進一步減倉。
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為何重要：跨資產連鎖反應
歷史上，大規模、資金流主導的股市拋售，加上流動性收緊，往往會推高各類宏觀敏感資產（包括加密貨幣）的波動。比特幣在流動性壓力升溫期間，愈來愈傾向跟隨整體風險情緒走勢；若股票被迫拋售加速，比特幣波動可能再次擴大。
高盛內部的「恐慌指數（Panic Index）」最近已逼近與極端壓力相關的水平。
與此同時，在過去一年積極「逢低吸納」的散戶投資者開始顯露疲態，最近資金流向顯示，淨賣出多於淨買入。
股票市場動盪會觸發複雜的跨資產資金流。雖然「避險情緒升溫」往往會壓力大宗商品價格，但在不確定性升高時，黃金和白銀等貴金屬亦可能因避險需求上升而受捧，最終走勢則視乎整體流動性趨勢及美元強弱，可能向任一方向急挫或急升。
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