黃金本週錄得自 1983 年以來最差的單週表現，下跌 11%，至每盎司約 4,488 美元。由於伊朗衝突推高油價，移除了這個貴金屬的一項重要順風因素，而美聯儲亦確認預期在 2026 年只會減息一次，進一步打壓金價。
這次跌勢抹去了黃金先前創下歷史新高的大部分升幅。今年 1 月 28 日，金價一度升至約每盎司 5,589 美元的歷史高位。
自從美國與以色列在 2 月 28 日開始對伊朗發動空襲後，黃金一向作為避險資產的傳統角色幾乎顛倒。
金價不但沒有在地緣政治緊張下上升，自衝突爆發以來反而已累跌超過 14%。與此同時，霍爾木茲海峽運輸受阻帶來的能源衝擊，正推高通脹預期——令美聯儲有理由維持貨幣政策在緊縮水平，而不是選擇減息。
為何利率對黃金這麼重要
黃金本身不會產生利息回報，因此在借貸成本維持高企時，相對於債券等固定收益資產就變得缺乏吸引力。
美聯儲在本週三維持基準利率在 3.5%–3.75% 不變，聯儲主席 Jerome Powell 警告，能源價格上漲將在短期內推高通脹。
聯儲局最新的點陣圖顯示，決策官員對 2026 年的中位預測僅為一次減息。這項轉變實際上逆轉了黃金其中一個最重要的支持因素。
與此同時，美元走強令以其他貨幣計價的黃金變得更昂貴，疊加使用槓桿的基金了結既有利潤所帶來的拋售壓力。
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比特幣走勢與黃金背道而馳
比特幣（BTC）走出了完全相反的路徑。自衝突爆發以來，這種加密貨幣已上升約 11.6%，撰文時報價約為 70,535 美元。
有分析人士指出，這種走勢分歧顯示，投資者或正將比特幣視作地緣政治避險工具，而非傳統風險資產——儘管在以往多次壓力事件中，它的表現相當不一。
然而，若拉長至過去 12 個月，黃金仍是表現較佳的資產：期內上升約 48.5%，相比之下，比特幣在同一期間則下跌約 16.5%。
儘管目前金價急挫，華爾街銀行尚未下調其年底目標。摩根大通（J.P. Morgan） 仍維持 2026 年金價目標為每盎司 6,300 美元；德意志銀行（Deutsche Bank）的目標則為 6,000 美元。