Bitcoin 在歷史上一向表現最強的季度中卻明顯跑輸，而黃金則升至接近 4,550 美元的歷史新高，促使分析師檢視貴金屬的走勢，是否在為數碼資產即將出現反轉發出訊號。來自黃金市場的宏觀、統計及技術指標均顯示，比特幣可能正接近一個類似 2020 年周期的底部——當時貴金屬率先見頂，其後觸發加密貨幣市場急升。
發生了什麼事：黃金見頂在先，比特幣其後跟隨
分析師 BullTheory 在 X 上詳細說明，黃金和白銀往往會先創新高，其後比特幣才跟上，整體走勢與 2020 年市場周期相似。
在 2020 年 3 月崩盤之後，美聯儲向市場注入大量流動性。黃金其後由約 1,450 美元升至 2020 年 8 月的 2,075 美元，而白銀同期則由 12 美元急升至 29 美元。
比特幣在 3 月清算事件後的五個月內，一直在 9,000 至 12,000 美元之間橫行震盪。BullTheory 寫道：「這同樣是發生在 2020 年 3 月新冠疫情所引發的一次大型清算事件之後。」
當貴金屬在 2020 年 8 月見頂後，資金開始轉向風險資產。
比特幣由 12,000 美元飆升至 2021 年 5 月的 64,800 美元，上升幅度達 5.5 倍，而整體加密貨幣市值則增加了約八倍。
目前黃金已升至接近 4,550 美元的歷史高位，白銀亦升至約 80 美元。比特幣則如同 2020 年中期般，在區間內橫行整理。BullTheory 指出：「我們最近在 10 月 10 日又出現了一次大型清算事件，情況與 2020 年 3 月類似。」
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為何重要：多重催化因素正在匯聚
BullTheory 認為，2020 年的行情主要由美聯儲注入流動性所推動，而 2026 年則可能迎來多重催化劑，包括再度注入流動性、預期減息、銀行或獲得補充槓桿率（SLR）豁免、更明確的加密監管框架，以及擴大的現貨加密 ETF 產品。
BullTheory 表示：「上一個周期，比特幣上漲主要是因為流動性。這一次，是流動性加上市場結構同時到位。」他強調：「黃金和白銀率先上漲，並不是對加密貨幣的利空訊號。」
分析師 PlanB 則指出，比特幣目前已顯著偏離其與黃金及股票長期以來的歷史相關性。
類似的「脫鉤」曾出現在比特幣價格低於 1,000 美元之時，其後比特幣展開逾十倍的升浪。
「這種情況以前也出現過，當時 BTC 價格低於 1,000 美元，最終帶來了 10 倍漲幅。」PlanB 寫道。
宏觀策略師 Gert van Lagen 強調，BTC/Gold 比率的 RSI 目前正第五次觸及一條長期下降趨勢線。在過去 2011、2015、2018 及 2022 年的周期中，這種情況都與熊市重要底部同時出現，其後比特幣相對黃金重新走強。Van Lagen 指出，如果歷史模式重演，當前的形態或許同樣預示一個轉折點。
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