2025 年，貴金屬明顯跑贏 Bitcoin (BTC)，投資者選擇黃金和白銀作為對沖貨幣貶值的工具。
黃金今年迄今大約上升 71%，而白銀則大約飆升 159%。
比特幣在同一期間則下跌約 6%。
這種走勢與 2025 年初的預測相反。當時不少觀點認為，比特幣將受惠於所謂的「debasement trade」，即透過配置儲值資產來對沖法定貨幣貶值的投資策略。
發生了什麼事
黃金錄得自 1979 年以來最佳年度表現，每盎斯價格升穿 4,500 美元。
黃金價格已連續約 550 個交易日維持在其 200 日移動平均線之上，為有紀錄以來第二長升勢僅次於 2008 年金融危機後約 750 個交易日的升浪。
白銀價格創下每盎斯逾 72 美元的歷史新高，主要受太陽能板、電動車及半導體等產業需求強勁，加上持續供應不足所推動。
比特幣在 10 月 6 日創下 126,200 美元的歷史新高後大幅回落。
該加密貨幣目前徘徊在約 87,400 美元水平，較高位回落約 30%。
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為何重要
2025 年以來，全球各國央行持續增持黃金儲備。無論是新興市場還是已發展經濟體，都明確將黃金定位為在地緣政治分化下的「中立儲備資產」。
對實質利率走勢的預期轉弱，加上美元走軟，降低了持有不產生利息收入的貴金屬的機會成本。
儘管比特幣近期表現落後，不過加密貨幣分析師預期該資產有望在 2026 年追上黃金。
資產管理公司 Re7 Capital 的投資組合經理 Lewis Harland 向 CoinDesk 表示，黃金的表現大約領先比特幣 26 週。
黃金重新轉強，反映市場愈來愈多地將進一步貨幣貶值及財政壓力的風險，計入 2026 年的前景之中。歷史上，這種背景往往同時利好黃金與比特幣，而比特幣的反應通常波動更大。
在預測市場平台 Polymarket 上，交易員給予比特幣在 2026 年成為表現最佳資產的機率約為 40%，黃金約為 33%，股票則約為 25%。
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