Tether嘅 USDT 一直都係穩定幣市場嘅王者。係咪代表冇必要諗其他穩定幣？唔一定。其實仲有好多因素值得考慮，一啲替代選擇都可以吸引大家注意。最明顯就係Circle嘅 USDC。不過，仲有啲更有潛力嘅後起之秀，例如源自香港嘅 FDUSD。
正如我哋早前提及，Tether即將突破歷史性1,200億美元市值。
而家係時候將幾款大熱穩定幣正面對比，睇睇邊款應該係2024年最值得用。
穩定幣簡介：乜嘢係穩定幣？有咩用途？
穩定幣迅速發展成為加密貨幣生態內不可或缺嘅元素。點解？因為穩定幣可以做返波動加密資產同傳統法定貨幣嘅橋樑。
佢哋最大嘅意義，就係提供一個穩定交換媒介同價值儲存方式，幫助對抗比特幣、以太幣等大幅波動。無論大市點樣變，佢哋仍然保持相同價值。
所以，穩定幣無論用嚟交易、投資對沖定參與DeFi都啱用。穩定幣已成為可靠嘅交易工具、對沖方案同打開去中心化金融世界嘅入場券。
穩定幣嘅興起唔單止令交易流程更順暢，仲成為DeFi擴展嘅基石。佢哋令交易所流動性維持穩定、市場波動時更可提供避風港。
而一眾穩定幣之中，Tether（USDT）、USD Coin（USDC）漸漸成為主流，每隻都各有特色、對穩定性、合規性以及市場整合有唔同做法。
不過，不時都會有新競爭者殺出，例如First Digital USD（FDUSD）正正就係一個急起直追嘅例子。
雖然大家嘅大目標都係維持穩定價值，但背後營運方式、合規層次、透明度同技術都有差異。你想善用穩定幣，了解呢啲分別都非常重要。
穩定幣優勢與最新動態
穩定幣持續興起。
去到2024年9月，全球穩定幣總市值已經升至超過1,690億美元，相比2023年10月嘅1,220億美元，上升咗38.5%。
Tether（USDT）繼續壟斷市場，市佔率高達70.4%，市值直逼1,200億美元。呢種優勢得益於資金不斷注入，兼且各大交易所同平台普遍採用。
佢哋都唔放過每個機會，不斷「壯大肌肉」。
單係過去一個月，Tether已經喺以太坊區塊鏈新增10億枚USDT，喺Tron上又加100萬。
其他穩定幣都幾進取。
Circle嘅USDC持續增長，幾乎喺好多方面都追貼USDT。
但係由First Digital USD（FDUSD）呢個新仔殺出，增長更為誇張。
過去30日，FDUSD市值暴升47%，達到29.4億美元。好快嘅發展反映用戶對具區域適應或唔同新功能嘅替代穩定幣有需求（稍後會詳細講）。
穩定幣大熱，係受幾個因素影響。
全球性通脹憂慮，促使投資者同機構搵辦法保值，又唔想冒加密貨幣大波動風險。嚟自阿根廷或者南非等國家嘅人就好容易信賴穩定幣，因為對政府同財政政策冇咩信心。
法定貨幣貶值下，越嚟越多人用穩定幣嚟保護資產，直接進行國際轉賬，唔駛倚賴成日反覆無常甚至貪腐嘅傳統銀行系統。
同時，穩定幣亦變成DeFi資深用家多功能工具，可以用嚟借貸、賺息，更深植數碼金融生態內。
我哋而家比較下兩款大熱穩定幣——USDT同USDC，同一款發展最快嘅新星——FSUSD。
Tether（USDT）——發展歷程與財務數據
Tether（USDT）喺2014年推出，開創咗穩定幣概念，首次用1:1掛鈎美元嘅數碼代幣。
當時，好多人諗：「點解要搞個數碼版美元？」不過時間證明一切。
Tether嘅創新為加密市場提供解決波動嘅辦法，使用戶無需回流法幣，就可以出出入入加密資產，慳時間又慳手續費。
USDT市值爆增，依家大約有1,190億美元。呢個增長反映USDT深受加密社群信任，雖然不斷有爭議，但其提供大量流動性，已經成為市場基建，不少用戶認為USDT先係市場「真血液」。
<u>USDT市值，過去12個月 / CoinMarketCap</u>
更厲害嘅係，USDT近日交易總值已經超越Visa。成功背後，靠得住巧妙戰略，支援多條區塊鏈發行。隨住時間，Tron比以太坊更快、交易費平過好多。
但係，再靚嘅花都有刺，USDT亦唔例外。
Tether一直受質疑，最大問題就係透明度同儲備金成份。
批評人士同監管機構經常問，Tether係咪真係有足夠資產完全支持全部USDT流通量？
過去，Tether話USDT全部由美元現金儲備做後盾。但公開資料顯示儲備其實仲包括現金等價物、票據同貸款等多種資產。
2024年，Tether報告上半年賺咗52億美元，主要係投資美國國庫債券同其他資產。雖然賺錢，但公信力仲有疑問。
當局一直施壓，要Tether公開詳細審計結果，引發合規拉鋸。無經全面獨立審核嘅財務報表，成為一大隱憂，長遠都可能影響Tether地位同用戶信心。
如果你考慮將部分資產放入Tether，呢啲就要格外留意。
USD Coin（USDC）——發展簡史與財務數據
USD Coin（USDC）由Circle聯同Coinbase於2018年推出，兩間都係加密貨幣界聲譽良好公司。
USDC一開始已經定位合規透明，要做穩定幣界值得信賴選擇——主要係對住當時已經稱王嘅USDT。
Circle做事有自己一套。
USDC嚴格按照1:1美元儲備，每粒USDC背後都有真正美元，並放喺受規管機構分開管理嘅帳戶。為咗鞏固信任，USDC每月邀請頂尖會計師樓Grant Thornton LLP核實儲備。
去到2024年，USDC市值約358.8億美元，穩居Tether之後全市第二。佢特別受機構投資者歡迎，同時喺DeFi生態都有重要角色，全靠透明合規。
<u>USDC市值，過去12個月 / CoinMarketCap</u>
簡單講，對好多用家嚟講，USDC比常常成為醜聞風暴中心嘅USDT信得過好多。
USDC可以咁快打入全球金融體系，全靠同主流金融以及科技巨頭建立合作。
例如，USDC已率先符合歐洲Markets in Crypto-Assets（MiCA）新規，充分展現合規決心，明顯同USDT做法唔同。
前瞻姿態不僅拓展用戶基礎，更令USDC成為有規管數碼資產討論中主要角色。
USDC同USDT一樣係技術先鋒，支援多個區塊鏈網絡，例如Algorand、Solana同Stellar，唔止以太坊。
First Digital USD（FDUSD）——發展簡史與財務數據
First Digital USD（FDUSD）係市場較新嘅穩定幣之一 stablecoin market。由First Digital Trust推出，呢間係香港嘅金融機構，專門做託管同資產服務方案。FDUSD目標係提供一個安全合規嘅穩定幣選擇，特別針對亞洲市場。
雖然屬於較新入場選手，FDUSD已經錄得顯著增長。
過去30日，佢市值急升47%，去到$29.4億。
呢個高速增長有幾個原因。
FDUSD強調全面符合地區法規，對於啲監管好嚴格嘅地區，用戶同機構特別受吸引。喺呢方面，FDUSD反而同USDC比較接近，多過USDT。
全面資產儲備亦係一大賣點。FDUSD承諾有足額儲備支持，用戶可以有信心每個Token都兌換到等值美金。咁起碼可以建立一定嘅信任。
仲要提一提，FDUSD已經納入咗主要離岸交易所，提高咗流動性同易用性，變成USDT等主流穩定幣以外嘅新選擇。
<u>FDUSD Market Cap, Last 12 Month / CoinMarketCap</u>
專注跨境交易係FDUSD殺手級功能。呢隻亞洲出世嘅穩定幣，專門設計嚟促進高效跨境支付，針對傳統銀行服務有限或費用高昂嘅地區，回應全球金融市場嘅迫切需求。
雖然FDUSD市場份額暫時仲細過USDT同USDC，不過佢增長速度同策略定位，都顯示佢好有機會成為穩定幣界嘅大玩家。尤其係某啲地區市場，但全球人氣有上升趨勢。
USDT、USDC同FDUSD：比較分析——抗逆力、可持續性及聲譽
三款穩定幣USDT、USDC同FDUSD，雖然目標都係維持與美元掛鈎嘅穩定價值，但喺運作透明度、合規、技術整合及市場策略方面有好大分別。
要清楚佢哋各自在市場嘅位置、同幾大發展潛力，深入分析呢啲分別係必要嘅。你可以用嚟判斷應該點樣分配資金。
運作透明度及儲備管理
正如我哋上面提過，USDT歷來對儲備持倉透明度低。
Tether偶爾有報告，但往往唔足夠令監管當局或要求全面審計第三方嘅批評者滿意。USDT嘅儲備組成成為長期關注點，當中早前重貨商業票據等非現金資產。透明度不足，令人質疑Tether喺市場壓力大時，有冇能力滿足大量贖回要求。愈多人拎錢走，Tether就壓力愈大。
相比之下，USDC以高度透明見稱。
發行商Circle定期推出詳細嘅儲備報告，由Grant Thornton LLP審核。報告包括持有資產種類，亦確認儲備分開帳戶管理。USDC亦恪守KYC（認識你的客戶）及AML（反洗黑錢）規定，令監管機構同機構用戶更有信心。
FDUSD同樣強調全額資產支持與法規合規。
但作為新興穩定幣，FDUSD喺透明度上仍需建立長遠信譽。佢由受規管嘅First Digital Trust發行，信譽加分。不過FDUSD要繼續以穩定、公開報告及独立審計，逐步建立信任。如果未來冇醜聞同疑點，聲譽將會不斷接近USDC，進一步拉開同USDT嘅差距，競爭會更加激烈。
合規性及全球整合
你會將自己儲蓄或者營運資產，交俾100%合法定機構，定時常面臨同當局爭拗邊緣嘅企業？除非你係Pavel Durov粉絲，答案應該都好明顯。
合規性係穩定幣一大分水嶺，直接影響全球金融體系吸納度同整合度。
USDT一再面臨監管挑戰，包括因儲備披露、業務操作而被調查同罰款。部分地區因為合規疑慮已對USDT有限制或禁止，一啲機構甚至唔再用。
例如MICA政策落地之後，好多歐洲服務商平台就要淘汰USDT，就連Binance都喺好多歐盟國家要落實實行。
如果你唔係歐洲人，呢啲可能影響你唔大，但對歐洲市場，USDT地位岌岌可危。
USDC同監管部門積極溝通，設計業務以符合重要市場嘅法規。佢合規MiCA及美國法規，俾歐洲同美國機構同大型企業可以放心用。
有時你要向生意拍檔解釋點解選USDC而唔係USDT，雖然煩，但從法規障礙嚟講，USDC真係清晰好多。
FDUSD係香港及其他亞洲法規下運作。佢關注區內法規合規，對亞洲區用戶同企業特別有吸引力。隨住全球法規變化，FDUSD靈活應對新法例並達標，對其擴張好關鍵。 行內專家認為，FDUSD勢必隨普及度上升，滿足唔同合規要求，變成USDT最強勁對手之一。
技術整合及生態參與
USDT、USDC、FDUSD三者難以直接比較交易速度及手續費，因為略屬唔同鏈。不過有啲資料都值得留意。
USDT（Tether）喺多條區塊鏈發行，包括Ethereum（ERC-20）、Tron（TRC-20）及Solana、Binance Smart Chain等。
以太坊上嘅USDT因為網絡繁忙，手續費同交易速度會慢好多（有時100蚊美金要俾幾蚊Gas fee）。反之Tron鏈上USDT速度快、手續費極低，係啲想慳錢快轉帳用戶嘅首選。
USDC（USD Coin）都發行喺幾條鏈，包括Ethereum、Algorand、Solana同Stellar等。USDC喺以太坊都會出現交易慢同手續費高，但喺Solana同Algorand網絡，交易非常快，手續費低至幾乎唔使錢，因為呢啲鏈規模同效能高。
總括嚟講，大部分情況USDT嘅網絡選擇仲令手續費平過USDC（好似Tron對Solana咁），但細額交易差異唔大，對普通用戶嚟講兩者分別唔大。
FDUSD（First Digital USD）作為新幣，交易速度同手續費資料未算完整。
FDUSD發行喺Ethereum（目前較慢）及BNB Chain，BNB Chain主打轉賬快、手續費低，方便用於全球支付。
不過整體上，FDUSD交易速度同手續費理應較USDT（Tron）或USDC（Solana）有改善空間。
市場策略同用戶群
三種穩定幣嘅市場策略影響其採用程度及用戶結構。
USDT針對廣泛用戶，由散戶去到大型機構都適用，於大量交易所高流動性、易買賣。某啲鏈如Tron交易手續費低，吸引大額用戶及講求效率嘅交易者。
USDC著重機構應用及進入受規管金融服務。夥拍傳統金融同Fintech企業，建立信任感及促進大規模金融運作。
FDUSD瞄準亞洲市場，服務需要高效跨境支付及符合法規嘅用戶。其市場增長反映迎合到目標用戶需要。
風險評估及可持續性
每種穩定幣都面臨不同風險，影響其可持續發展同市場地位。
USDT最大風險來自持續監管壓力及潛在法律行動，亦有可能因儲備透明度爭議， 可能引發信心危機、令市值或流動性急跌。
USDC風險則來自法規變動，例如新增規定或限制。雖然合規係優點，同時都會受制於政策改變嘅不確定性。
FDUSD就要面對建立市場份額（未完）competitive environment and establishing long-term trust. Regulatory changes in its operating regions or broader geopolitical shifts could also impact its growth.
Conclusion
總結而言，雖然 USDT、USDC 以及 FDUSD 都同樣提供穩定性予加密貨幣市場，但它哋喺透明度、合規性、科技整合同市場策略方面嘅分別，正好切合唔同市場分段用戶嘅需要。
USDT 之所以能夠穩佔市場主導地位，係因為流通性強同廣泛被接納，對好多交易員同交易所嚟講不可或缺。不過，有關其透明度同合規性嘅持續疑慮都帶嚟潛在風險。如果你想要你嘅資產放喺一隻全世界都通用、極受歡迎嘅穩定幣，USDT 係你嘅首選。
USDC 則專注於提升透明度同合規性，對重視安全同合法性嘅機構及用戶有極大吸引力。佢喺科技整合同創新支持方面表現出色，正好為進一步拓展受監管市場同高端金融應用作好準備。如果你係個守法市民（尤其係歐洲地區），USDC 會係你嘅不二之選，穩陣又安全。
FDUSD 作為新興穩定幣，善於把握區內機遇，聚焦合規同跨境交易效率。佢未來成功與否要視乎能否建立信任同擴展全球金融體系內嘅整合。不過，就目前而言，FDUSD 已經喺亞洲用戶之間成為一個幾有趣嘅選擇，甚至有啲似當地版嘅 USDC。