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有關加密監管的新聞循環，早已成為一場可預測的舞蹈。SEC 延遲對新 ETF 的決定，加密圈屏住呼吸，專家揣測 SEC 會否轉向親加密立場，然後大家都鬆一口氣，相信綠燈就快來到。 不過，若這些延遲並不因為需要更多時間，而是有計劃地進行，一場企圖最大限度施壓行業，卻從未明言「拒絕」的監管博弈，又會怎樣？ SEC 到底在做甚麼？ SEC 近期對 BlackRock、Franklin Templeton 等 ETF 的多次延期，正是這個策略的典型例子。表面上，這不過是一個程序性的步驟，是邁向最終批准的流程之一。但在這層官僚語言下，潛藏著更險惡的真相：SEC 把拖延本身，當作管控的工具。 這並非意外，而