近兩兆美元的市值在上週於六檔超大型科技股之間移轉：亞馬遜、微軟與 Alphabet 合計增加約 1.5 兆美元市值，蘋果、Meta 與 特斯拉 則明顯回落。
重點整理：
- 財報週期間，資金在六檔超大型科技股之間進出，規模約兩兆美元。
- 亞馬遜把 2026 年資本支出預估上調到約 2,200 億美元，股價仍應聲大漲。
- Jefferies 預估，未來 12 個月超大型科技股的 AI 資本支出將逼近 8,000 億美元。
科技巨頭財報分化 華爾街站隊看「AI 變現」
投資人在這波財報季中，針對六檔超大型科技股大舉調整部位，來回移動的市值逼近兩兆美元。真正的分水嶺只有一項考題：客戶是否已經願意為這些企業砸下重金建置的 AI 能力付費。
微軟一週之內市值增加逾 6,000 億美元。亞馬遜與 Alphabet 各自增加超過 4,000 億美元市值。
相對之下，蘋果因零組件供應吃緊，前景指引蒙上陰影，單週市值蒸發超過 3,500 億美元。Meta 雖然營收年增 28%，達 608 億美元，但市場質疑其大手筆 AI 投入能否回本，股價週四重挫 8%。
特斯拉在公布負自由現金流，以及未來將加大自動駕駛、製造和 AI 基礎設施投資後，市值約縮水 70 億美元。
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雲端營收成為 AI 投資「期末考」
Jefferies 銀行家 Jason Greenberg 週五指出，超大型科技公司的 AI 資本支出，未來 12 個月的走勢，正朝近 8,000 億美元逼近。他表示，市場不再懷疑 AI 的導入意願，真正未解的問題是：這些需求最終能否帶來足夠利潤，合理化如此龐大的投資。
因此，雲端營收成了 AI 投資回本速度的「記分板」。
Amazon Web Services 雲端業務年增 36.7%，創下 18 個季度以來最快成長，同時已簽約但尚未入帳的雲端合約金額，從前一季的 3,640 億美元跳升至 4,960 億美元。微軟 Azure 同樣展現強勁動能，成長率加速至 43%，帶動微軟單日市值暴增近 4,500 億美元，創下史上市場單一公司最大單日市值增幅紀錄。
AI 資本支出進入「放大鏡檢驗期」
亞馬遜把 2026 年資本支出預估從 2,000 億美元上調至約 2,200 億美元，股價仍在本週收漲近 17%。相較之下，Meta 雖然調高自身資本支出區間的下緣，卻未能清楚指向外部客戶帶動的需求，單季自由現金流也從去年同期的 85.5 億美元驟降至 7.84 億美元。
Tim Cook 則示警，記憶體等零組件短缺讓蘋果幾乎無計可施，股價週五重挫近一成。
這波走勢其實早在 7 月初就現出端倪。當時 Alphabet 在說明會上預告 2026 年資本支出將落在 1,950 億至 2,050 億美元區間，引爆一波賣壓，連帶拖累其他雲端巨頭。
自春季以來，市場對四大雲端與 AI 重點投資者的年度資本支出預估不斷上修，從原先約 6,500 億美元一路往上調升。多家華爾街機構如今預期，整體產業資本支出有望在 2027 年突破 1 兆美元大關。
