巴西多家大型銀行正以愈來愈大的規模在全國銷售加密代幣。最新於 9 月 7 日出爐的報告顯示，Itaú Unibanco、Nubank 和 Banco do Brasil 均已上架逾十種數位資產，卻一致選擇不在自家資產負債表持有任何加密貨幣。
關鍵重點
Itaú Unibanco、Nubank 與 Banco do Brasil 各自上架十多種數位資產，但自家帳上完全不持有加密貨幣
巴西於 2022 年通過虛擬資產法，建立持牌制度，並將該產業之監管權交由巴西央行
Nubank 服務拉美逾 1 億名客戶，並於今年擴充其代幣清單
Itaú 透過持牌合作夥伴撮合交易，只收手續費收入，避開資產負債表波動風險
銀行如何賣幣又完全不碰幣？
根據一份報告，Itaú Unibanco、Nubank 與 Banco do Brasil 均已正式推動相關業務，向客戶銷售逾十款代幣，包括 Bitcoin（BTC）與 Ethereum（ETH），但這些幣全數不會進入銀行自有財庫。
以資產規模計算為巴西最大民營銀行的 Itaú，採取的是「撮合加上代銷」模式：由持牌合作夥伴實際持幣及執行交易，Itaú 則提供管道與品牌，按交易量收取費用。這種架構讓銀行可吃下手續費收入，同時將資產負債表的市價波動風險完全留在體系外。
至於託管（custody）──也就是代為保管與直接持有資產──則是三家銀行一致決定外包的唯一關鍵環節。
在這些銀行 App 上，Bitcoin 與 Ethereum 仍是最受歡迎、持有最廣的代幣，呼應其在全球市值與交易量排名上的領先地位。
從 2022 法規框架到「銀行級」加密入口
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巴西於 2022 年通過虛擬資產法，為加密交易所等業者建立持牌框架，並於隔年正式將產業監管權交由巴西央行（Banco Central do Brasil）。在這段制度成形的過渡期，銀行普遍保持觀望，擔心高波動資產進入受嚴格監理的帳簿後，會帶來資本與合規壓力。
如今大型銀行轉向積極對散戶販售代幣，顯示其已將這套持牌制度視為相對穩定、可信賴的監管環境，足以在不持有標的資產的前提下，圍繞加密代幣建立一整套分銷與服務業務。
為何與交易所的競爭壓力愈來愈大？
數位銀行 Nubank 服務遍及整個拉丁美洲，客戶數已突破 1 億人。今年來，在本地交易所加大搶攻散戶交易量的壓力下，Nubank 也快速擴充其代幣上架清單，避免將流量完全拱手讓給獨立加密平台。
由國家控股的 Banco do Brasil 亦加入戰局。隨著受監管的數位資產平台數量在新制度下快速增加，該行也透過合作夥伴與平台一步步擴大涉足加密市場，以免在新興業務上落後同業與交易所。
合規要求與散戶需求碰頭時
「純券商、零自持」的商業模式，為願意直接託管客戶資產的交易所與金融科技公司留出了市場空間。這些非銀行業者可提供更完整的加密服務組合，包括自有錢包、收益產品甚至鏈上服務，吸引願意承擔較高風險的客群。
監管機關則預期會對掛著銀行品牌的加密產品格外緊盯，尤其是隨著銷售金額與投資人數持續攀升之際。至於三大銀行當中，未來是否會有任何一家真正把加密貨幣納入自家資產負債表，仍是這份報告刻意留下、尚未解答的開放性問題。
