華爾街預估，標普500成分股第三季盈餘將成長29.6%，若成真，將連三季維持逾25%的高成長。不過，多位機構投資人指出，真正決定這波漲勢能否延續的，並不是亮眼的成長率本身，而是以AI為核心的科技公司，接下來給出的財測與投資計畫。
重點整理：
- 分析師預估標普500第三季盈餘將年增29.6%，若實現將是連續第三季成長率超過25%。
- 發佈正向財測的公司創新高達72家，其中44家為科技股。
- 市場聚焦AI資本支出計畫與高公債殖利率，兩者將左右股市對財報的反應。
標普500財測創新高 AI科技股居多
一個投資論壇的與會者表示，本季行情的關鍵不在「表面盈餘成長率」，而在各家公司對未來幾季的展望。根據 FactSet 數據，分析師在6月30日至9月30日間，將第三季盈餘預估上調1.4%（一般過去十年，單季從季初到季末預估值平均會下修約2.5%），數據顯示市場情緒明顯偏多。
對於更長期的展望，分析師預期標普500盈餘成長率將自今年的32.7%，逐步放緩至2027年的15.8%，雖然降溫，仍維持雙位數成長。
本季釋出正向盈餘指引的標普500企業多達72家，改寫2021年65家的紀錄，其中有44家來自科技族群，凸顯AI與數位轉型相關企業，正成為推升整體獲利預期的主力。
截至10月9日，已有19家公司公布財報，其中84%優於市場預估，財報表現初步穩健。不過利率壓力仍不可忽視，美國10年期公債殖利率在10月9日收在5.24%，僅略低於10月5日的5.31%，高利率環境持續擠壓股市評價空間。
延伸閱讀： GPT-6.1 Sol 協助 Asana 將代理成本降低76倍，但代價不小
Yardeni：11大類股齊揚 AI與科技恐貢獻七至八成成長
著名策略師 Ed Yardeni 近日指出，本季很可能再度演出「爆棚」好戲。分析師目前預估，標普500所有11個產業類股，本季營收與盈餘都將同步成長，而這種「全面開花」的情況，在過去25年僅出現過一次。
富國銀行投資研究院（Wells Fargo Investment Institute）全球股票與實質資產主管 Sameer Samana 則估計，本季盈餘成長有70%至80%將來自科技與AI相關企業，能源與原物料等傳統景氣循環股的貢獻相對有限。
不過，論壇中也有人提醒，AI科技股真正的考驗不在單季數字，而是雲端超大型業者（hyperscalers）是否持續砸重金建置AI資料中心。從與公司高層的訪談來看，目前幾乎沒有企業敢大幅縮減AI資本支出，因為在競爭對手持續擴充的情況下，「減碼就等於自動退出AI戰局」。
另一位與會者則警告，市場情緒與股價反應可能比財報數據本身更重要。他以 Nvidia 為例指出，該公司多次端出優於預期的財報，但股價表現卻未必同步追漲，反映市場對AI題材的期待門檻已被推得很高。
漲勢集中、廣度偏弱 AI融資風險成新隱憂
有與會者提醒，目前標普500中，仍有逾半數個股股價在200日均線之下，顯示整體漲勢集中於少數權值股，市場廣度偏弱。也有人認為，只要美債殖利率走勢穩定，本週公布的通膨數據與銀行股財報有機會帶動其他族群補漲。
但也有不同聲音點出，「資金面」恐成為反向力量。有報告顯示，部分投資人開始對AI相關債務與融資工具感到戒慎，擔心資本支出過度槓桿化，一旦營收成長不如預期，恐放大財務風險。
從歷史經驗看，實際盈餘表現往往優於季末預估：過去40季中，有37季實際成長率高於季末預估。最近四個季度，企業平均優於預期幅度達13.8%，也讓整體成長率從季末到財報季結束，平均被往上推升約14.1個百分點。
即便採用 FactSet 設計的三種預估基準中最保守的一種，模型仍指向第三季盈餘成長率可能逼近35.6%，顯示目前市場預期雖高，但仍保留「驚喜空間」。
下一步關注： 法國加密貨幣持有人若未申報錢包 恐面臨最高1萬歐元罰款
