比特幣 (BTC) 仍可能出現拋物線式暴漲，但 CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 表示，下一波漲勢需要更深層的機構資金。
重點整理：
- Ju 表示，比特幣下一輪主要牛市可能需要數兆美元的淨資金流入。
- CryptoQuant 數據顯示，每一輪新周期推動價格上漲所需的資金規模都在增加。
- 雖然企業財務部門與 ETF 擴大了進場管道，但比特幣價格仍低於 60,000 美元。
比特幣資本
Ki Young Ju 表示，比特幣仍有機會出現劇烈的價格飆升，但前提是機構資產配置必須成長到足以吸收數兆美元的新資金。
這位 CryptoQuant 創辦人於 X 上發文提出此一論點，指出隨著資產逐漸成熟，比特幣的資本效率正在下降。
在較早的周期中，較小規模的資金流入就能帶來極端漲幅。Ju 指出，2011 年約 27 億美元的淨流入推動比特幣飆升 55,436%；而 2015 至 2017 年間約 680 億美元的流入，則支撐了 10,000% 的漲幅。
這個模式已經改變。2018 至 2021 年期間，約 3,640 億美元的流入只對應到約 2,000% 的漲幅，而自 2022 年以來接近 7000 億美元的資金，僅帶來約 689% 的上漲。
Ju 表示，比特幣必須成為核心宏觀資產，並吸收超過 1 兆美元的實現市值，較大規模的漲勢才可能真正展開。
「下一輪拋物線式牛市，很可能需要數兆美元的淨資金流入，這代表機構採用必須真正起飛，」Ju 在 X 上寫道。
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機構比特幣布局
機構部位已達歷史新高，但市場的反應卻不如前幾個周期那般強烈。
比特幣目前交易價格低於 60,000 美元，較 2025 年 10 月創下的 126,198 美元歷史高點回落 53%。6 月初，一位 CryptoQuant 分析師表示，該資產可能在約 53,000 美元附近觸底，之後才會嘗試反彈。
根據報告引用的 Bitcoin Treasuries 數據，上市公司如今持有超過 120 萬枚 BTC，約占總供給的 5% 以上。
這波買盤多採取 策略型 模式，包括 Metaplanet、Twenty One Capital 和 Strive 等公司，將比特幣納入資產負債表。
現貨比特幣 ETF 也將傳統投資人引入市場，其管理資產規模已超過 1,000 億美元。
相關爭論出現在比特幣自 2025 年底急轉直下之後。該資產在 10 月創下歷史高點後，價格一路下跌並跌破 60,000 美元。這波跌勢說明為何 Ju 的資本論點此刻格外重要：機構已經進場，但規模仍不足以壓過賣壓。