根據 HTX Research 的報告，與美國相關的地緣政治緊張局勢升級，正在透過把更高能源成本的經濟負擔轉嫁給歐洲與亞洲來強化美元，收緊全球流動性環境，對加密貨幣市場造成壓力。
該報告指出，目前的市場反應較少由傳統「避險情緒升溫」所驅動，而更多是源自以荷姆茲海峽為中心的供給端能源衝擊——這是一條全球石油流動的關鍵運輸通道。雖然石油價格因供給風險而上升，但其影響在各地區之間分布不均。
相較之下，更仰賴經由荷姆茲海峽進口能源的歐洲與亞洲，正面臨持續的成本壓力，這正在轉化為較疲弱的經濟成長以及更緊縮的金融環境。反觀美國，由於相對較高的能源自主性與融資條件，承受的經濟壓力程度較低。
美元走強反映能源衝擊在全球影響不均
這種分化正在支撐對美元計價資產的需求，即便這些地緣政治風險本身源自美國的政策決策。報告指出，在此類環境下，資本往往流向美國金融體系的相對穩定性，進一步強化美元。
與此同時，較高的油價正成為全球現金流的「稅收」，推高生活成本，並迫使各機構重新評估通膨預期、利率水準與資產配置。
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流動性壓縮拖累加密貨幣市場
全球流動性收緊正成為影響數位資產市場的關鍵傳導渠道。殖利率上升與持續高企的通膨預期，限制了各國央行放鬆貨幣政策的能力，減少可配置於高波動資產的資本。
報告強調，當前環境並非典型的「避險行情」階段。黃金與防禦性資產並未大幅走強，反而是殖利率上揚，而包括 Bitcoin（BTC）在內的風險資產承壓。這反映的是流動性收縮，而非資金單純輪動至避險資產。
比特幣也許能因其較高流動性與機構持倉而保持相對韌性，但報告指出，這並不代表短期內必然出現上漲空間。Ethereum（ETH）則更依賴風險偏好與資金流入，而多數山寨幣對流動性下滑與投機需求降溫更為敏感。
此外，報告表示，市場已轉入一個以防禦與重新定價為特徵的階段，未來油價走向、殖利率變化以及美元流動性狀況，將持續決定加密貨幣市場的表現。
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