美國聯邦監管機構錯過《GENIUS 法案》規定的一年期最後期限（7 月 18 日），在穩定幣領域一條最終規則都沒端出來，卻仍要求發行業者在未來六個月內做好準備。相關文件顯示，目前所有重點規則仍停留在草案階段。
重點整理：
- 五個聯邦主管機關在法定期限屆滿時，所有主要穩定幣監管方案仍全數卡在「草案」階段。
- 法規自 2027 年 1 月生效的時間點並未延後，壓縮了企業發行代幣與調整架構的準備期。
- 關於代幣化準備資產與州層級監理分工等核心爭議尚未解決，多項草案意見徵詢將一路延續到 8 月。
《GENIUS 法案》規則卡在五大機關 仍停留「草案」階段
依照機關送交的正式文件，可以看到，包括財政部、貨幣監理署（OCC）、聯邦存款保險公司（FDIC）、聯準會（Fed）與全國信用合作社管理局（NCUA）在內的五大聯邦單位，都在法案滿週年時只提交了草案文字，完全沒完成具有拘束力的最終規則，也沒有一案趕在程序性「公告—意見—定案」流程的截止日前走完。
法案第 13 條原本要求上述五大機關必須在一年內完成細部規則設計。然而現階段看來，部分方案早在時間上就註定來不及：例如跨機關共同提出的「客戶身分識別」提案，意見徵詢將開放到 8 月 21 日；FDIC 有關反洗錢規範的草案，則要到 8 月 4 日才結束徵詢。
前總統 **唐納・川普（Donald Trump）**於 2025 年 7 月 18 日簽署這項法案，為支付型穩定幣發行業者建立準備金、贖回機制、資訊揭露與執照等一整套標準。國會當時既沒有對「機關延誤訂定細則」訂出任何罰則，也沒有設計備援時程，同時仍維持法案本身的法定義務完全有效。
BlackRock 與華許施壓 監管時程再被拉長
監管機關現階段仍得消化業者一連串具體、尖銳的意見，這也進一步拖慢了步調。資產管理巨頭 BlackRock致函 OCC，要求撤回「代幣化準備資產占比上限 20%」的構想，主張真正決定風險高低的是信用品質與流動性，而不是名目比例。同時，BlackRock 也要求監管單位明文確認，符合條件的美國公債 ETF 可以納入穩定幣準備金池。
聯準會主席 Kevin Warsh則在 7 月 14 日向眾議院議員表示，聯準會正「趕工」完成屬於自己的那一部分規則，但四天後期限到來時，相關規範仍未正式出爐。
另一個懸而未決的戰場是「州級監理」該如何與聯邦架構銜接。財政部尚未敲定具體評估標準，用以判斷各州監理制度在「實質效果」上是否與聯邦規範相當。這項認定將決定規模不超過 100 億美元的發行業者，能否繼續僅接受州級監理。紐約州已率先拋出一個自認足以通過這項「同等性測試」的監理框架草案。
穩定幣合規「倒數計時」仍指向 2027 年 1 月
雖然主管機關延誤訂出最終細則，但整體監管框架的啟動時間並沒有延後。依據法案第 20 條，穩定幣發行人將在以下兩者中較早發生者起算受法案全面拘束：一是 2027 年 1 月 18 日，二是各自主要聯邦監管機關完成細則訂定後 120 天。
截至今年 4 月，穩定幣整體市值已突破 3,000 億美元。如今業者必須在「正式文字仍可能變動」的情況下，開始重新調整準備金組合、贖回程序以及客戶審查流程，實務與合規成本都面臨雙重壓力。
國會其實早就預見這場延誤。威斯康辛州共和黨籍聯邦眾議員 Bryan Steil 去年 12 月就曾公開施壓，要求相關機構如期完成規則，並點出過去監管機關多次無視國會設定時限、卻不受任何實質懲處的前例。