美光（Micron） 已成為華爾街最新的 AI 寵兒，嚴重的記憶體晶片短缺，正把它的估值推向科技巨頭之列。
重點摘要：
- 美光上週五收盤市值接近 1.27 兆美元，一個月股價飆漲 236%。
- AI 資料中心帶動對 DRAM、NAND 與高頻寬記憶體（HBM）晶片的需求。
- 長期供貨協議有助緩解市場對下一輪記憶體景氣反轉的疑慮。
美光與 AI
這家位於愛達荷州博伊西的記憶體晶片製造商，正被拿來與 Nvidia 相提並論，因為 AI 伺服器所需的記憶體遠高於傳統電腦，導致 DRAM、NAND 與高頻寬記憶體全面供給吃緊。相關報導 亦指出類似趨勢。
美光上週五收盤時的市值接近 1.27 兆美元，相較之下，Meta 約為 1.39 兆美元，Tesla 約為 1.42 兆美元。股價一個月內飆漲逾 236%，收在 1,132 美元。
這波漲勢與美光過去的形象形成鮮明對比。2025 年年中以前，該股多年徘徊在 100 美元以下，許多消費者對它的印象仍停留在 PC、手機與其他裝置中使用的小型記憶卡供應商。
如今，那已不再是主戲。AI 系統製造商、超大規模雲端業者與硬體公司正積極搶購記憶體，包括 Microsoft、Amazon AWS、Google、Meta 與 Oracle，而 Dell、HP 等 PC 廠商也同樣在供應鏈中爭奪產能。
這場被市場稱為「RAMageddon」的缺貨潮，預期將一路延續到 2027 年，並已推升消費性電子產品價格，包括 Apple 產品與 Xbox 遊戲機。
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華爾街觀點
美光第三季財報進一步強化投資人把記憶體視為核心 AI 投資標的的理由。公司營收較去年同期成長四倍，達 414.5 億美元，獲利則從 18.8 億美元躍升至 282 億美元。
公司同時預估第四季營收將介於 490 億至 510 億美元之間。
在華爾街尋找下一批有望複製 Nvidia 市場表現的上市 AI 公司之際，這樣的展望格外受到關注。
不過，對記憶體廠而言，風險並不陌生。Samsung、美光與其他供應商過去常在需求降溫之際擴產，導致市場出現晶片供給過剩與價格崩跌。
美光試圖透過長期供貨協議來對沖這項疑慮。公司表示，已在資料中心、消費市場與車用市場簽署 16 份策略性客戶合約，其中包括與 Nvidia 和 Anthropic 的安排。
William Blair 科技分析師 Sebastien Naji 撰文指出，需求成長仍持續超過新無塵室產能開出的速度。他表示，更強的平均售價與較佳的營收可見度，支撐他對美光給予「優於大盤」（Outperform）評級。
美光下一個考驗，是這些協議能否緩和產業慣有的景氣循環。其股價在週四短暫超越部分科技巨頭，凸顯 AI 需求如何迅速改變投資人對這家昔日「景氣循環供應商」的期待。