**蔚來（Nio）股價上週交出近四個月以來最佳表現，單週勁揚9%。背後關鍵是7月整體交車量達35,934輛，帶動市場情緒回溫，同時晨星（Morningstar）與高盛（Goldman Sachs）**相繼給出較現價為高的估值與投資評等。
重點摘要
- 7月交付35,934輛，年增71%，但較6月下滑11.5%。
- 晨星給予蔚來港股目標價每股50港元，遠高於上週五38.82港元收盤價。
- 股價7月仍收跌4%，寫下連續第三個月下跌。
交車數帶動股價 創三月以來最佳單週
公司在8月1日公布7月交車數據，雖然三大品牌相較6月全數回落，但年增幅度仍相當亮眼。其中，核心蔚來品牌交付20,008輛、主打家庭市場的Onvo交付10,155輛、小型車品牌Firefly則交付5,771輛。月減11.5%是近三個月來首次出現環比下滑。
今年前七個月累計交車量攀升近68%至227,057輛，仍領先創辦人暨執行長李斌所設定全年40%至50%的成長目標。截至7月31日，蔚來自2018年正式交車以來累計交付已達1,224,649輛。
蔚來美股上週五收在4.88美元，完成單週9%漲幅。不過整體來看，7月股價仍下跌4%，連續第三個月收黑。競爭對手中，**小鵬汽車（XPeng）**7月交車38,027輛、**理想汽車（Li Auto）**交付30,468輛，後者較去年同期略減，側面凸顯蔚來近期成長腳步加快。
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晨星：蔚來股價遭低估 但風險極高
**晨星（Morningstar）**對於蔚來港股給出每股50港元的合理價值評估，顯著高於上週五38.82港元收盤價，並預期2027年將是蔚來首度全年轉盈的一年。該機構預估，蔚來年交付量到2030年可望達67萬輛，高於2025年約32.6萬輛的水準。
不過，晨星同時給予「極高不確定性（Very High）」評等，點出公司至今尚未建立穩固且可持續的競爭優勢，未來盈利與市占表現仍存在相當變數。
**高盛（Goldman Sachs）**則在7月13日將蔚來評級調升至「買進」，並給出7美元目標價。目前市場分析師平均目標價約為6.90美元。
即便上週股價走高，蔚來股價仍低於5.09美元的50日簡單移動平均線（SMA），與5.51美元的200日均線也仍有距離。技術指標相對強弱指數（RSI）徘徊在50附近，顯示買賣力道大致平衡，尚未出現明確多、空趨勢信號。
高單價策略遇上ES8成本壓力
7月蔚來核心品牌平均成交單價為43.46萬元人民幣（約6.4萬美元），其中大型SUV車款ES8交付10,286輛，約占品牌整體出貨量一半以上，成為撐起高單價的重要支柱。
李斌7月10日表示，原物料價格上漲，已讓每輛ES8成本增加近2萬元人民幣，目前部分由供應商協助分攤。這意味在維持品牌高端定位與利潤率之間，蔚來必須持續在定價與成本控制上尋求平衡。
蔚來股價過去一年幾乎原地踏步，累計僅小漲0.2%，幾度上漲行情最終都難以延續。今年3月，公司公布首度季度轉盈，激勵股價一度大漲，但之後連續三個月走跌，回吐大部分漲幅。上週反彈雖縮小與200日均線的距離，仍未能有效站上。
