Ethereum (ETH) 正愈來愈被視為金融基礎設施，而非投機性的加密資產，根據 BlackRock 的分析，其特別強調這條區塊鏈在 穩定幣與代幣化資產 方面的主導地位。
報告顯示，目前超過 65% 的代幣化資產是在以太坊上發行，遠高於其他區塊鏈。
BlackRock 將以太坊比喻為代幣化的「收費公路」，其價值來源在於交易流量、結算與發行活動，而非單純的交易投機。
穩定幣使用量超越加密交易量
報告中的一項核心數據顯示，穩定幣的鏈上交易量已經超過加密貨幣現貨交易量。
BlackRock 將此轉變解讀為：區塊鏈的採用愈來愈與實際金融功能綁定，而非僅受投機循環驅動。
穩定幣被形容為代幣化在實務中最早、且已落地的案例之一，讓資產可以直接在鏈上完成發行、交易、結算與記錄。
報告指出，這類活動已經達到相當規模，顯示以區塊鏈為基礎的金融可能會超出加密原生應用場景，進一步延伸至更廣泛的金融領域。
以太坊在代幣化資產與私人市場中的角色
報告將穩定幣的採用，連結到代幣化擴展至私人信貸與真實世界資產（RWA）的潛力；這些領域傳統上受到結算摩擦與營運複雜度的限制。
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以太坊在代幣化資產中所占的高比重，使其有望在代幣化持續擴張至上述市場時，成為主要的結算層。
BlackRock 將以太坊置於更廣義的基礎設施主題下進行討論，將其功能類比為能源電網與資料網路，而非面向消費者的投資產品。
報告將代幣化資產定義為：在區塊鏈上發行、結算與記錄的數位所有權憑證，其實用價值可與加密市場價格波動脫鉤。
這種定位也呼應 RWA.xyz 的數據：該數據顯示，以太坊承載了絕大多數按價值計算的代幣化真實世界資產。
此外，國際清算銀行（BIS）的分析也將代幣化視為金融市場基礎設施的一項結構性轉變。
儘管 BlackRock 報告未提出價格預測，但其強調以太坊的重要性，將焦點放在結算佔比、交易吞吐量與基礎設施使用度上，突顯以太坊在代幣化金融市場中的角色，正逐步從 投機循環 轉向核心金融基礎設施。