BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 近日對 Tether（USDT）的財務穩定性作出嚴峻評估，認為其黃金與**比特幣**大量部位若大幅下跌，將可能抹去公司股本，甚至導致 USDT 技術性資不抵債。
事件經過
他在一份分析中指出，Tether 最新公開的儲備報告顯示，該公司持有大量貴金屬與比特幣部位。
根據報告，Tether 擁有的黃金市值為 129.2 億美元，持有的比特幣則為 98.6 億美元，這兩者的曝險總額約 227.8 億美元。
Hayes 表示，「若黃金與 BTC 部位下跌約 30%，其股本將被抹去，理論上 USDT 就會破產。」
這代表，若這兩類資產總計下跌約 68.3 億美元，Tether 的財務緩衝將可能消失。
報告另顯示，Tether 擁有支持其穩定幣義務的總資產為 1,812.2 億美元。
其大部分儲備來自美國國債（1124.2 億美元）、逆回購協議（合計 210.5 億美元）及貨幣市場基金（64.1 億美元）；現金與銀行存款僅佔 3,010 萬美元。
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Hayes 也進一步推測，Tether 「正在初步進行大規模利率交易」，布局美聯儲降息後，來自傳統資產的利息收入可能減少。
為何重要
Hayes 指出，轉向黃金與比特幣是為了佈局當貨幣貶值時「資產價格理論上會大漲」。
這位加密界知名人物也預測，大型持有者與交易所將會更加關注 Tether，並「要求即時查看其資產負債表，以檢視公司償債風險」。
Hayes 認為，主流媒體會關注此次分析，特別是那些質疑 Tether 由 Cantor Fitzgerald 的 Howard Lutnick 支持的媒體。
Tether 的儲備結構持續演變，近年已逐步加入非傳統資產，包括比特幣、黃金及其他投資，總額達 38.7 億美元。
公司還有 146 億美元保障性貸款，為其資產負債增添複雜度。
Yellow.com 已聯絡 Tether 執行長 Paolo Ardoino 回應。
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